人民币短期内有贬值压力，但长期升值趋势不变

短期内影响人民币汇率的主要因素是特朗普税改，虽然税改最终版本仍在博弈中，但是大框架已经基本落定。

就目前的信息来看，对于产品主要销往美国的中型企业而言，美国下调企业所得税率具有一定的吸引力，这会吸引一部分企业由美国境外回归美国本土，预计对中国企业赴美投资也有正面促进作用，这有助于削减中美贸易逆差，减轻国际贸易舆论压力，对于中国企业国际化也未尝不是好事。

但是另一方面，税改方案降低了海外利润汇回的税率，会吸引一部分在中国境内留存的利润返回美国本土，给中国造成一定的资本流出压力，短期内会对人民币带来一定的贬值压力。

从即期市场来看，近期银行代客即期结售汇顺差有所恢复，但是值得我们警惕的是，银行代客远期结售汇已经连续两个月出现逆差，显示客盘对未来短期人民币不太乐观。

图：银行代客远期净结汇（蓝）、银行即期代客结售汇（橙）

但是人民币长期升值趋势不变，基本逻辑前期文章已有详细讨论，不再赘述。

未来中国的人口格局是3+10+1

随着“高质量发展”的不断进行，未来中国的人口格局也将不断分行，中国在高端产业上将不断抢占日本、德国、韩国等经济体的份额，结合这些发达经济体的体量，预计中国未来将有3亿人左右将成为“高质量发展”的受益者，并占据全球产业链的高端位置。

而中央层面，将力保最低端的贫困人群的基本生活水平，大概在8000万-1亿人左右。而中间的10亿人，定位还不是很清晰。

不过有些让人头痛的是，“高质量发展”的那3亿人，是不断变化的。

（本文首发于微信公众号“万钊”，观察者网经作者授权特别发表）