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万钊:淡化GDP增速目标之后,中国经济看什么
关键字: 淡化GDP增速目标供给侧改革中国经济二次创业降杠杆未来中国经济关注什么指标?
宏观杠杆:整体杠杆率保持平稳,企业杠杆率稳中有降
我们举一个例子,现在有一种金融业态很常见,叫做分期付款,一个刚毕业的学生可能觉得很好用,于是前几天最新款的iPhone 8发售后,分期付款买了一个;又看中了一个高档公寓,刷信用卡付了房租;不喜欢做家务,刷信用卡买了洗碗机和打扫机器人,到了还款日发现还不上钱了。
宏观经济运行也是同理,投资可以借助融资,消费也可以借助融资,但是要考虑到未来的偿还能力,或者是融资的生产效率,用宏观术语就是要控制宏观杠杆率。过去几年中国整体杠杆率攀升速度较快,虽然绝对水平跟国际相比仍不算太高,但是需要关注隐藏的风险,未来的首要目标是整体杠杆率保持平稳,企业杠杆率稳中有降。
图:宏观杠杆率 来源:BIS
对外投资:提高对外投资收益对经常项目的贡献度
当一个人步入老年的时候,其依靠体力获得的收入将逐渐减少,如果要维持消费水平,要么靠前期的储蓄,但这属于坐吃山空,要么靠脑力,或者说靠前期积累的经验和资本来获得投资收益,靠年轻人养活自己。一个国家也是同理,中国的老龄化水平逐步提高,如果要实现消费型经济体的转型,必须依靠对外投资收益,提高对外投资收益在经常项目中的占比。
图:对外投资收益贷方 / 经常项目贷方 来源:BOP
企业盈利:收入和利润稳定增长,而且相匹配
企业由做大到做强,核心在于定价和盈利能力的提高,表现为企业的收入和利润实现稳定增长,而且增速相匹配。目前的工业企业的收入和利润增速还算比较健康,但是利润增速的绝对水平明显高于收入增速,反映出工业品价格上涨的影响也非常大。
图:工业企业主营业务收入(红)、利润总额(绿)
(本文首发于微信公众号“万钊”,观察者网经作者收授权特别发布)
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