未来中国经济关注什么指标？

宏观杠杆：整体杠杆率保持平稳，企业杠杆率稳中有降

我们举一个例子，现在有一种金融业态很常见，叫做分期付款，一个刚毕业的学生可能觉得很好用，于是前几天最新款的iPhone 8发售后，分期付款买了一个；又看中了一个高档公寓，刷信用卡付了房租；不喜欢做家务，刷信用卡买了洗碗机和打扫机器人，到了还款日发现还不上钱了。

宏观经济运行也是同理，投资可以借助融资，消费也可以借助融资，但是要考虑到未来的偿还能力，或者是融资的生产效率，用宏观术语就是要控制宏观杠杆率。过去几年中国整体杠杆率攀升速度较快，虽然绝对水平跟国际相比仍不算太高，但是需要关注隐藏的风险，未来的首要目标是整体杠杆率保持平稳，企业杠杆率稳中有降。

图：宏观杠杆率  来源：BIS

对外投资：提高对外投资收益对经常项目的贡献度

当一个人步入老年的时候，其依靠体力获得的收入将逐渐减少，如果要维持消费水平，要么靠前期的储蓄，但这属于坐吃山空，要么靠脑力，或者说靠前期积累的经验和资本来获得投资收益，靠年轻人养活自己。一个国家也是同理，中国的老龄化水平逐步提高，如果要实现消费型经济体的转型，必须依靠对外投资收益，提高对外投资收益在经常项目中的占比。

图：对外投资收益贷方 / 经常项目贷方  来源：BOP

企业盈利：收入和利润稳定增长，而且相匹配

企业由做大到做强，核心在于定价和盈利能力的提高，表现为企业的收入和利润实现稳定增长，而且增速相匹配。目前的工业企业的收入和利润增速还算比较健康，但是利润增速的绝对水平明显高于收入增速，反映出工业品价格上涨的影响也非常大。

图：工业企业主营业务收入（红）、利润总额（绿）

（本文首发于微信公众号“万钊”，观察者网经作者收授权特别发布）