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英国人全面反思“金融立国”:一业荣,百业枯?
关键字: 英国金融业实体经济金融诅咒大资本和跨国企业的资金游戏
半个世纪前,企业不仅要创造利润,还要为员工、社区和社会服务。总体税收很高(在二战期间和二战后的许多年里,最高所得税税率甚至超过90%),跨境金融流动受到严格限制,因为人们知道,尽管贸易通常是件好事,但资金的投机性跨境流动是很危险的。
经济学家凯恩斯(John Maynard Keynes)帮助构建了被称为“布雷顿森林体系”的全球金融体系,而布雷顿森林体系严格约束了资金的跨境流动。而从历史的角度讲,世界历史上最快的经济增长出现在第二次世界大战后大约25年的时间里,当时金融受到了严格的压制,无法野蛮生长。
从20世纪70年代开始,金融彻底摆脱了这些控制,税收也大幅削减,我们的经济体系被私有化。企业也开始经历戏剧性的转变:随着意识形态和法律法规的转变,它们的核心目标被削弱,只剩下关注股东——那些公司的所有者——的财富最大化这一个目标。经理们常常发现,让所有者财富最大化的最佳方式,不是生产更好的产品,也不是找到治疗疟疾的新方法,而是沉浸在金融工程的“糖衣炮弹”中,从那些已经做得很好的企业身上榨取更多利润。就让社会责任什么的见鬼去吧。随着这一切的发生,不平等开始加剧,金融危机变得更加普遍,经济增长速度下降,管理者开始把注意力集中在所有不该集中的地方。这又是一次错配,但要描述这种商业转型和金融崛起,更准确的术语应该是“金融化”。
该术语最著名的定义来自美国经济学家杰拉尔德·爱泼斯坦,他是上述研究报告的合著者之一:金融化是指“金融动机、金融市场、金融参与者和金融机构在国内外经济运行中的作用越来越大”。换句话说,这不仅是因为金融机构和信贷规模自上世纪70年代以来大幅膨胀,还因为啤酒制造商、媒体集团或在线火车票服务等更为普通的公司正在“金融化”,为其所有者榨取最大财富。
“在榨取金融财富方面,私募股权投资是相对小众但更为高效的工具”。
以私募股权投资基金为例。它们通常会收购一家实力雄厚的公司,然后在财务上一个接一个地压榨所有不同的利益相关者。它们通过避税天堂管理公司的金融业务,愚弄纳税人。它们可能会压榨工人的工资和养老金,或者推迟向供应商付款。它们可能会收购几家公司,以占领某个市场,然后从顾客身上获取垄断利润。
然后,在大量现金流裹挟下,它们为该公司借入更多资金,并从收益中支付巨额“特别股息”。如果这家新负债的公司现在破产,“有限责任”的魔力意味着私募投资巨头只对它们最初投资的一小部分股权负责——通常只是他们收购的公司价值的2%。私募股权投资者有时确实会让自己购买的公司更有效率,从而创造财富,但与榨取的金融财富相比,这点儿小数目简直就是毛毛雨。
拿在线火车票销售商Trainline的财务结构为例。当你在它那里买一张票的时候,你可能会支付一小笔预订费,就按75便士算吧。这75便士在离开你的银行账户后,会经历一段非凡的旅程。首先来到伦敦的Trainline.com Limited,然后再到另一家拥有前面那家公司的Trainline Holdings Limited,这家公司又归另一家公司所有,那家公司再归另一家公司所有等等。
通过五家公司乃至更多家公司,你那75便士终于来到了泽西岛的避税天堂,接着又回到了伦敦,在那里又在五家公司游览了一圈,然后又回到了泽西岛,最后到了另一个避税天堂卢森堡。要是更上一层楼的话,它还可以再去开曼群岛三家或三家以上底细不明的公司转悠一圈,然后进入美国。在美国,它还得在最起码20家左右的公司里“流连忘返”,接着流入美国大型投资公司KKR。
最后,你的75便士会流向KKR的股东——包括银行、投资基金和亿万富翁。KKR拥有或部分拥有180多家真实可靠的公司,包括汽车共享公司Lyft、Sonos音频系统和Trainline。但除了那真正的180公司,KKR拥有至少4000家公司实体,其中单单开曼群岛一处,就有超过800家。
这一无形的金融恶魔,从铁路真正有用和有利可图的服务中攫取财富。更可怕的是,所有这些都不算违法。在如今这个金融化的时代,越来越多的企业都选择了这样做。
是时候戳穿“保持竞争力”这样的谎言了
那么,一个过度膨胀的伦敦金融城和英国其他地方能同时实现繁荣吗?或者,要让其他那些地方繁荣起来,金融城就必须有所谦抑吗?这或许是我们这个时代的决定性经济问题,一个比英国脱欧更大的问题。
最新发表的研究提供了部分答案:伦敦金融城的确是损害了英国的整体利益——至少4.5万亿英镑。无数的金融公司打着这样或那样的招牌,通过股权、伙伴关系、银行和贷款安排,加上律师和会计师的为虎作伥,把资金分散并藏匿在伦敦、南非、纽约、德克萨斯、泽西岛、慕尼黑、安大略等世界各地。操作系统很复杂,但总体情况很明显。资金从国民财富中流出,通过这些金融化的管道流向金融家的地盘。在此过程中,利润被创造出来并被分配,然后税收被避免了。如今金融膨胀的背景下,每一家诸如此类的公司都有着同样错综复杂的金融架构,而它们又都被纳入到以伦敦为中心的海外和离岸金融网络中。
已故地理学家多琳·马西(Doreen Massey)把这种关系称为“伦敦部分地区与英国其它地区之间的殖民关系”。我可以想象这样一个画面,带着礼帽的彬彬有礼的上游社会,通过一条又一条细微的管道从底端大众的身上孜孜不倦地汲取着财富和养料,而这个体系中的所有人,都在无意识地向这个巨大的、看不见的系统和它的榨取能力致敬。
- 原标题:The finance curse: how the outsized power of the City of London makes Britain poorer 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑:戴苏越
- 最后更新: 2019-01-10 08:02:07
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