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英国人全面反思“金融立国”:一业荣,百业枯?
关键字: 英国金融业实体经济金融诅咒2017年的官方数据显示,伦敦人属于净纳税人,他们平均缴纳的税款比获得的公共服务支出多出了3070英镑,而在英国贫困的内陆地区,情况正好相反。Chris Giles在《金融时报》上解释道,事实上,如果伦敦独立,自成一个国家的话,其预算盈余将相当于国内生产总值的7%,比挪威还要高。
“伦敦是英国的摇钱树,”他表示:“损害了伦敦就是损害英国的经济和岁入。”
英国首相特蕾莎·梅出席伦敦金融城市长晚宴@东方IC
所以,认为伦敦金融城会损害英国经济的说法似乎有些疯狂。但越来越多的研究表明,金融部门汲取的数目日益庞大的资金实际上可能会让我们变得更穷。随着经济结构朝着金融服务业方向稳步转型,英国经济的其他领域在其阴影下挣扎求生,就像在一株巨树的树冠下,其他幼小的绿植因为缺少阳光和水而濒临枯萎一样。
从玛格丽特·撒切尔到托尼·布莱尔再到特蕾莎·梅,一代又一代的领导人都认为,伦敦金融城是一只给英国下金蛋的鹅,必须得到优先考虑、保护甚至纵容。但有关金融诅咒的分析显示,日渐庞大的金融城会变成另一种不同的鸟:窝里的布谷鸟,像排挤其他卵一样排挤其他行业。
过度膨胀的金融系统及其恶果
我们在日常生活中都离不开金融系统。我们需要它完成账单支付,我们需要它帮助我们为退休储蓄,我们需要它把储蓄贷给企业,实现投资和盈利,我们需要它为防范不可预见的灾难提供保险。但是,我们需要金融系统——这并不能说明我们的金融中心应该越来越膨胀,或者它应该扮演什么样的角色。
越来越多的经济研究证实,一旦金融部门的规模超过了其应有的规模规模,变的膨胀不堪,它的负面作用就会超出正面作用,并逐渐损害宏观经济。金融危机就是个再明显不过的例子——我们到现在还没从10年前的那场危机中完全恢复。但问题早在10年乃至很久之前就开始积累了。很久以前,我们庞大的金融部门开始从助力创造财富转变为从经济的其他领域中榨取财富。为了实现这一目标,它以看不见的手塑造了代表自己利益的法律、规则甚至文化。最后导致的结果就是包括经济增长放缓、不平等加剧、市场扭曲、犯罪蔓延、腐败加剧、经济部门空心化等等一系列问题。
而最新发表的研究则首次尝试评估金融部门过度膨胀对英国的损害程度。根据谢菲尔德大学(University of Sheffield)教授安德鲁·贝克(Andrew Baker)、马萨诸塞艾摩斯特大学(University of Massachusetts Amherst)教授杰拉尔德·爱泼斯坦(Gerald Epstein)以及哥伦比亚大学(Columbia University)教授胡安·蒙特希诺(Juan Montecino)的一篇新论文,从1995年2015年间,金融城的过度膨胀为整个英国经济累计带来了4.5万亿英镑的损失——大概是2年半的经济产出,平均每个英国家庭承担17万英镑的损失。跟如此巨大损害相比,金融城带来的就业机会和税收简直相形见绌。
这个损失的估计源于两个数据的加总。首先,自2007年以来,由金融危机和经济衰退造成的损失高达1.8万亿英镑,(数据源自英格兰银行Andrew Haldane数年前给出的估计范围)。第二,2.7万亿英镑的“错配成本”——一个过度膨胀的金融部门从有用的角色(如我们的储蓄转化为商业投资)转变为扭曲经济结构、榨取其他领域财富的“魔鬼”导致的损失。这些错配的成本的计算基于一项经各方认可的国际研究,该研究表明,当私人部门获得的信贷量相当于国内生产总值的90%到100%时,往往是金融部门规模最为合适的时候,一旦超过了这个界限,金融部门的扩张就会对经济增长造成负面影响。从1995年到2016年,英国的信贷量占GDP的比例平均达到160%。
2.7万亿英镑加上1.8万亿英镑,再剔除了重复计算后,得到4.5万亿英镑的估计损失。这是第一个粗略的估计,旨在表明如果金融城的规模更小,并安安分分地扮演其传统角色的时候,英国可能会得到多少额外的国内生产总值。(而且,保守起见,这个估值还没有把金融家们获得的约7000亿英镑的超额利润和报酬算在内。)
但这些“错配成本”究竟是什么呢?错配成本有很多,例如,你可能会觉得我们金融部门的“日益壮大”为我们经济中的其他部门提供了投资渠道和资金,但事实恰恰相反。一个多世纪以前,80%的银行贷款的的确确流向了企业,并进行了真正的投资。
但是现在,只有不到4%的金融机构的商业贷款流向了制造业——大量的金融机构贷款主要是相互借贷,以及流入了住房和商业地产领域。
伦敦地产@东方IC
自1997年以来,英国非金融经济领域的投资率一直是经合组织(OECD)中最低的。而经合组织成员国还包括了墨西哥、智利和土耳其。在英国这个本应“具有竞争力”的低税收、高金资金的经济体中,劳动生产率比高税收的德国或法国低20-25%。
资源之所以被错误配置,是因为金融本身已经成为一种投资的游戏:大量的资金游离于实体经济之外,与它应该服务的人和企业脱节。想象一下,如果电话公司突然变得异常赚钱,而电话技术的发展让其他所有经济部门都相形见绌——但我们的电话通话质量仍然断断续续,收费也仍然昂贵不堪,相信我们很快就会发现庞大的电话行业已然变成了一种负担,而不是裨益。至于那些因电话致富的亿万富翁,归根到底折射出的是经济的弊端丛生,而不是活力四射。但随着每个人都被所谓的上流社会以及征服世界的金融中心弄得眼花缭乱,金融城自身的突出问题似乎被忽视了
- 原标题:The finance curse: how the outsized power of the City of London makes Britain poorer 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑:戴苏越
- 最后更新: 2019-01-10 08:02:07
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