-
罗思义:市场机制、劳动力、资本投入,哪个才是18年中国经济放缓的主要原因?
关键字: 中国经济经济增速结论
正如本文开头所强调的,中国并没有深陷经济危机,相反中国人均GDP增速仍然快于世界任何主要经济体。而了解这一国际形势,非常重要。从总体上看,现代增长核算法和国民帐户就中国经济放缓的原因,得出的结论如出一辙。
▲中国经济放缓的主要原因是资本形成下降。增长核算法数据印证了这一点,因为近十分之九的GDP增长下降是由于资本投入下降所致。国民帐户核算数据则证明,中国净固定投资与GDP增长之间的相关性极高,为0.81;中国总储蓄与GDP增长之间的相关性极高,为0.87;中国净储蓄与GDP增长之间的相关性极高,为0.91。这些相关性都非常高。
▲人口趋势将导致劳动力投入减少,减缓经济增速,但这对经济放缓的影响较小。宏观经济数据显示,劳动力投入增加对中国经济增长的贡献仅占一小部分,而增长核算数据显示,仅十分之一左右的中国经济放缓是由于劳动力投入下降造成的。
▲增长核算法数据表明,就国际比较而言,中国TFP增速较高,这意味着中国GDP增长不太可能因TFP增长而加速,但必须采取措施确保中国TFP增长不会下降。
有必要充分认识到资本形成下降对中国资本供给的负面影响。根据世界银行数据,中国净固定资本投资占GDP比重下降了9%。即便资本折旧统计数据值得进一步评估,考虑到它们在国际标准中处于极高水平,即使是不依赖折旧计算,其占GDP比重也下降了5.0%。这两个数字对中国资本供给造成严重冲击,印证了增长核算法数据所做的中国资本投入急剧下降的分析。
正如本文开头所强调,本文的重点是分析影响中国经济发展的中长期因素。这与短期强调需求管理或供给方面采取措施来关闭过剩产能并无矛盾。但需要再次指出的是,影响经济需求侧的措施,必须通过其对供给侧的影响(经济增长所需的生产变化创造劳动力投入、资本投入或TFP变化等)。不影响供给侧投入的需求变化,可能导致通货膨胀或通货紧缩,但不会导致经济增长变化。
中国GDP构成要素的权重,对经济政策的影响显而易见。正如上文所述,TFP对中国经济放缓的影响不大不小,人口趋势则对中国经济放缓有一定程度的负面影响,唯一能积极影响中国增速的重要因素是资本投入水平。这意味着,影响中国经济资本的政策,即投资在减缓、维持或提高中国经济增速方面,具有强大的影响。
因此,这种形势也必然决定了旨在限制中国经济放缓或实施任何经济刺激措施的实际效果。
▲维持或提高市场效率的措施,对于维持中国TFP增速很重要,但它们无法阻止经济放缓。原因是中国TFP增速较高,再进一步提高水平极无可能。此外,有些人建议的中国应听任经济放缓,借以提高TFP增速的战略不会奏效。因为TFP增长是顺周期的,因此经济增长放缓将导致TFP增长放缓。
▲增加消费的需求侧措施,只有在供给侧发生变化(即主要影响资本投入)的情况下才能成功,其中的原因上文已经给出。
▲削减企业税收的措施,有助于维持就业和达成其他目标,但由于上述分析的原因,如果这些措施导致资本投入(即投资)的增加,它们会转化为更快的经济增长。
▲综上所述,鉴于上文所分析的人口/劳动力投入和TFP的形势,只有直接增加资本投入(即政府或私人投资)的措施,才能显著提升经济增速。
政策在实际实施过程中必然将会印证上文所分析的趋势。虽然提高退休年龄、加大培训和教育等措施可能会减少人口变化的负面影响,但相当一部分人不认为,中国GDP增速会由于劳动力投入增加显著提高。还有人认为,中国GDP增速会由于TFP增长而提高,但由于中国TEP增速已处于极高水平,这种想法不切实际。唯一能稳定/提高经济增速的方法是增加资本投入。
补充说明
本文旨在对2018年下半年中国经济放缓的原因进行分析。结论是,决定中国经济增速的最重要因素是投资水平,2019年第一季度中国各项经济指标出现好转证明了这一点。2018年投资下降导致中国经济放缓,2019年第一季度投资上升带动中国GDP增速企稳,其他经济指标回升。因此,数据充分证明,固定投资是影响中国经济增长的最重要因素。
附录
本附录适用于对本文数据感兴趣的经济专家。普通读者看了后会明白,它并未改变本文的主要结论,而只是对本文观点作了进一步的补充说明和解释。
首先,有必要郑重指出,联合国、组合组织和其他统计机构已正式采用改进后的经济增长成因测算方法。但仍有部分中国媒体发表的文章,是采用国际统计机构所摒弃的过时的经济增长成因测算方法,这是一个严重的问题。经济增长成因测算方法做出改变的原因,在哈佛大学教授戴尔·乔根森所著的文章《为何联合国、经合组织与美国正式改变其经济增长成因测算方法?》中有详细分析,有兴趣的朋友不妨自行前往查阅。但最基本的错误得到纠正很容易解释:过时的经济增长成因核算法,未将资本和劳动力投入变化计算在内。比如,这意味着,1953年的一个文盲水平的韩国农民一小时的劳动质量与2015年的一个具有博士学位的韩国工程师一小时的劳动质量是相同的。也即是说,这种测算方法未将快速贬值的信息和通信技术( ICT)设备等资本,与很长时间才贬值的耐用资本区分开来。联合国、组合组织等国际机构纠正了这种增长核算法存在的这些错误:
一,分别计算劳动力数量(劳动工时)和劳动力质量(劳动力技能、受教育程度等);
二,运用“资本服务”分类,测算不同类型资本投资的贡献率,比如经合组织将资本资产分为八大类:计算机硬件、通信设备、运输设备、其他机械设备和武器系统、非住宅建筑、计算机软件和数据库、研发、以及其他知识产权产品。
本文数据是根据联合国、经合组织等国际官方机构认可的新核算方法计算。
上文对中国TFP增长与GDP增长之间的短期相关性做了分析。有必要指出的是,两者之间的中短期相关性是相同的。为便于大家对此有直观的认识,图18、19分别为大家呈现按照3、5年移动平均线计算的中国GDP增长与TFP增长之间的相关性。可以看出,按照3年移动平均线计算,中国GDP增长与TFP增长之间的相关性较高,为0.81。按照5年移动平均线计算,两者之间的相关性极高,也为0.81。但相关性并不代表因果性。因为这种极高的相关性表明,当中国GDP增长下降时,TFP不可能会增长,即“GDP增长放缓,TFP增长加速”的战略不可能成功。
图18
图19
中国数据与国际研究结果一致。为避免普通读者感觉文献过于冗长,上文仅引用了经合组织2018年的研究结果。但这与经合组织对该问题的所有研究结果一致。为证明这一点,以下为大家摘录经合组织以往的研究报告。
《生产率指标简编(2012)》指出:“实证证据印证了MFP的顺周期特性。事实上,就趋势与变化大小而言,MFP增长与GDP增长之间的关系非常密切。因此,MFP具有顺周期特性,即随GDP增长而提高,随GDP下降而放缓。”(摘自经合组织《生产率指标简编(2012)》第58页)
《生产率指标简编(2013)》也有同样的发现:“MFP具有周期性行为,即随GDP增长而提高,随GDP下降而放缓。3 实证证据印证了MFP的顺周期特性。事实上,就趋势与变化大小而言,MFP增长与GDP增长之间的关系非常密切。(摘自经合组织《生产率指标简编(2013)》第62页)
《生产率指标简编(2015)》也得出了类似的结论:“MFP似乎具有顺周期性,即随GDP增长而提高,随GDP下降而放缓。”(摘自经合组织《生产率指标简编(2015)》第64页)
《生产率指标简编(2016)》指出:“实证证据显示,近来劳动生产率放缓至少部分解释了TFP,特别是MFP的顺周期特性。 MFP具有顺周期性行为,即随GDP增长而提高,随GDP下降而放缓。”(摘自《生产率指标简编(2016)》Kindle版第1704-1705段落)
《生产率指标简编(2017)》再次得出结论:“MFP具有顺周期性行为。实证证据印证了MFP的顺周期特性。事实上,就趋势与变化大小而言,MFP增长与GDP增长之间的关系非常密切。”(摘自《生产率指标简编(2017)》Kindle版第1532段落)
因此,经合组织的实证研究结果显而易见:GDP增长放缓会导致TFP增长减速。在其他条件相同的情况下,为实现TFP提高而听任GDP增长放缓的战略,不会取得成功,因为GDP增长放缓与TFP增长减速之间存在相关性。
本文系观察者网独家稿件,未经授权,不得转载。
-
本文仅代表作者个人观点。
- 请支持独立网站,转发请注明本文链接:
- 责任编辑:马密坤
- 最后更新: 2019-04-29 07:23:47
-
为大自然绘就美丽底色 习近平这样说
2019-04-28 21:29 绿水青山就是金山银山 -
一季度钢产量2.31亿吨再创新高,产能扩张风险犹存
2019-04-28 20:13 中国超越 -
预防今年加州大火,去年“元凶”计划给540万人断电
2019-04-28 18:48 美国一梦 -
A股最糟年报季:亏损家数、亏损金额双创新高
2019-04-28 18:07 股市 -
国务院发文:支持国有创投企业核心团队持股
2019-04-28 17:46 国企备忘录 -
习近平会见塔吉克斯坦等国领导人
2019-04-28 17:40 一带一路 -
营收创10年新低,台面板厂:大陆产能太强
2019-04-28 15:54 大公司 -
自如“甲醛门”后续:多起案件宣判 租客获赔偿
2019-04-28 11:52 中国房市 -
苗圩会见,德方称不会排除特定企业参与5G建设
2019-04-28 11:52 -
个人房贷余额增速创近三年新低
2019-04-28 10:58 中国房市 -
第二届“一带一路”国际合作高峰论坛举行圆桌峰会 习近平主持会议并致辞
2019-04-27 22:42 一带一路 -
“医生被警察铐走”最新!双方都自认“欠妥”
2019-04-27 22:15 依法治国 -
美国一季度GDP让特朗普叫好,美联储不安
2019-04-27 22:03 美国经济 -
如何让共建“一带一路”走深走实 习近平提出三个“期待”
2019-04-27 21:41 一带一路 -
习近平在一带一路高峰论坛记者会上的讲话(全文)
2019-04-27 20:32 一带一路 -
证监会:坚持新股常态化发行,审核政策没有新的调整
2019-04-27 19:52 股市 -
电子社保卡要来了!人社部:今年实现至少1亿人领取
2019-04-27 17:29 养老与社保 -
大智慧深夜公告:实控人张长虹被拘
2019-04-27 15:14 金融圈 -
澳门将设证券交易所?澳门金管局回应
2019-04-27 07:36 -
“当东北人穿不起貂儿,这事老严重了”
2019-04-27 06:58 直击东北经济
相关推荐 -
哥大挺巴抗议持续,美众议长称国民警卫队应适时出动 评论 305安理会表决:俄方否决,中方反击美方指责 评论 293“6年增加两倍”,美军高官又炒:中国速度“惊人” 评论 143NASA局长抹黑中国登月,连专业常识都不顾了 评论 408最新闻 Hot
-
“中企强势进军,韩企在自己主场感到危机”
-
安理会上,俄美代表互相质问对方“为什么?”
-
周受资回应:我们哪儿都不会去
-
美官员:最近几周,美国已向乌克兰秘密提供远程导弹
-
“6年增加两倍”,美军高官又炒:中国速度“惊人”
-
“这泼天的富贵暂时轮不上美国”
-
“价格战太激烈,大众在华目标就是保住份额”
-
朔尔茨称“普京没资格”,俄方反怼
-
“以色列是种族隔离国家!”纽约爆发抗议,数百犹太人被捕
-
“宁德时代被美国施压还赚了,韩企投资美国怎么反而要亏?”
-
俄国防部副部长涉严重贪腐被拘
-
NASA局长抹黑中国登月,连专业常识都不顾了
-
特朗普迎接:我喜欢这人
-
欧洲急着减排,却发现实现目标得依赖中国
-
“中国报价太香,加税50%都吓不跑美国买家”
-
美太平洋舰队司令来华参会:2019年后来华最高级别军官
-