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罗思义:特朗普外交手腕背后 原来就是为了别国的钱袋子
关键字: 特朗普美国日本美国经济影响美国经济增长的决定性因素
从短期趋势到中长期前景来看,美国经济长期放缓的原因显而易见。美国经济的最主要特征是,它是一个资本主义国家。
这意味着,当美国经济快速增长时,其资本形成率占经济比重就处于较高的水平;当美国经济缓慢增长时,其资本形成率占经济比重就处于较低的水平——下附的数据将充分印证这一理论分析。
拙文《误读创新会危害中国经济战略》运用现代增长核算方法得出结论,资本投资/积累是拉动美国经济增长的最重要因素。分析经济增长最精准的核算方法,读者可自行前往查阅。但同样的结果运用分类最简单和最为人熟知的“国民帐户核算”数据无疑更直观,因此下文的分析将采用该数据。
根据经济统计学,美国可以利用两种方式增加补充资本:
• 首先是提高美国净储蓄——美国自身增加的新资本;
• 其次是提高净投资——美国储蓄+美国利用国外储蓄融资的投资。
我将在下文对这两种方式进行分析,它们呈现出同样的趋势。正如可以预期的事实是,虽然美国投资的最大融资来源是美国内储蓄,但由于美国可利用外国储蓄维持投资,这两种方式存在一定的差异。如下文分析所示,这些差异将对特朗普的外交和经济政策产生重大影响。
长期趋势
拙著《一盘大棋? ——中国新命运解析》对美国长期经济发展趋势进行了全面的研究,希望了解进一步分析的读者,可自行前往查阅。但有必要在此简短总结美国经济的主要趋势。
用经济学统计术语来讲,美国资本形成净额等于美国储蓄净额。因此,图6特为大家呈现1929年以来美国储蓄净额/资本形成净额长期趋势。美国长期经济发展曲线一目了然:
• 1929-1933年大萧条初期,美国资本形成净额为负,即美国经济失去了资本供给。这必然导致美国发生严重的经济危机。在此之后,美国储蓄/资本形成增长率有所上升,二战后则强劲加速,其占经济比重在1965年更是达到一个峰值;
• 1965年后,美国储蓄净额/资本形成净额占国民总收入(GNI)比重呈稳步下降趋势,并于2008-2009年金融危机期间再次变为负数。图1所示的美国长期增长呈放缓趋势,则源于美国资本形成净额呈下降趋势。
图6
美国可利用外国资本
美国的净投资,即美国的投资融资不仅包括美国内储蓄,而且也包括外国资本/储蓄。正如图7所示,美国自身的净储蓄呈现相同的曲线——从 1929-1933年的低点上升,在二战后的1966年达到峰值,临近大衰退前再次下降。
但美国净储蓄和美国净投资(包括利用外国储蓄/资本融资的固定投资)之间,并无显著差异。大衰退期间美国净投资没有变为负数,是因为美国能利用国外储蓄,为美国净投资提供资金。这意味着美国净投资仍然高于美国净储蓄。
简言之,大衰退期间,美国能利用外国储蓄/资本,来缓冲或减轻美国自身储蓄下降所带来的影响。正如下文分析所示,利用外国储蓄/资本,将有助于特朗普做出外交政策决择。
图7
美国短期增长影响因素
显然,上文分析的趋势,将约束特朗普的经济施政。正如通过供给侧结构特征分析中国经济一样,掌握了分析美国经济最基本的方法,就会让我们在面对特朗普时候清楚地做出选择,并了解他的政治外交策略和经济政策息息相关。
正如大多数经济体一样,影响美国经济增长的诸多短期因素包括总需求、贸易、投资、消费等。为便于大家对此有直观的认识,表2为大家呈现美国实际GDP年增长率与各GDP构成要素占美国GDP比重之间的相关性。这显示:
• 美国GDP各构成要素中,唯一与实际GDP年增长率存在极强的相关性(0.60)的,是库存增加和减少——这是合乎逻辑的,因为库存对经济加速与减速是高度敏感的。
• 美国各GDP构成要素与其实际GDP年均长率也存在相关性,但没有哪一种要素的相关性如此之高——比如,净固定投资占GDP比重与GDP增长之间的正相关性为0.25,总消费占GDP比重与GDP增长之间的相关性为-0.19。
也即是说,就短期(一年以内)而言,除库存增加/减少外,再没有哪种GDP构成要素占美国经济比重的变化,与美国GDP增长率之间存在如此高的相关性。
其他GDP构成要素与美国GDP增长率之间的低相关性说明,美国短期经济增长是无法从除库存外的任何单一变量占美国GDP比重的变化预测得到的。
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