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姜洋:我与期货市场这18年
关键字: 中国期货市场中国证监会证监会姜洋期货价格期货市场监管我国期货市场与证券市场的建设是在20世纪90年代初同时起步的。《证券法》已经出台20年,其间,进行了4次修改,而与《证券法》同时起步的《期货法》起草了4次,至今仍是草稿。
《期货法》从20世纪90年代初期货市场诞生以来就开始酝酿起草,但一直未有重大进展,到2013年开始了第四次起草工作。这次起草一开始就有两种意见,一种意见是在《期货条例》的基础上起草《期货法》;另一种意见认为,期货是证券的一种,把相关内容直接写入《证券法》即可,期货不用单独立法。肖钢(时任证监会主席)赞成《证券法》《期货法》分开立法,他的意见起了重要作用。最后由全国人民代表大会财政经济委员会(以下简称全国人大财经委)牵头,证监会等单位参加,成立了第四次《期货法》起草领导小组。我代表证监会担任起草领导小组成员。
历史上,我也参加过第三次《期货法》的起草工作,那时候是证监会原主席、全国人大财经委副主任委员周正庆担任起草领导小组组长。作为证监会代表,我有幸两次担任全国人大财经委《期货法》起草领导小组成员。尽管在本书出版时,《期货法》仍未出台,但我们将继续为推动《期货法》尽快出台而努力。2018年3月,作为全国政协委员参加“两会”,我提交的第一个提案就是《加快制定期货法,推进期货市场法治化进程》。
在过去多年的《期货法》起草调研中,我们向市场各方宣传解释,我国期货市场在服务实体经济方面取得了较大的成绩,经济功能显著发挥。多年来发布的许多法规、规章和规范性文件、司法解释、相关政策等行之有效,特别是一些有中国特色的基础性制度对期货市场的稳定健康发展发挥了重要作用,呼吁通过立法对它们进行法律条款化。经过努力,这些具有中国特色的制度创新,比如期货保证金安全存管监控制度、以“一户一码”和实名制为基础的“穿透式”监管制度等相关内容,已经体现在《期货法》草案中。
1998年6月以前,我在中国人民银行非银行金融机构监管司任副司长,负责证券经营机构的监管工作。1998年,国务院机构改革,此项监管业务划归中国证监会,中国人民银行不再负责证券经营机构的监管。按照国务院文件要求,我们“人随业务走”划转到了证监会。
当年6月22日,中国人民银行总行机关近20人(各地分行100多人划到当地证监局)头顶烈日,拎着大包,踏着尚还粘鞋的柏油路面,从中国人民银行所在地——成方街32号——一路往北,沿金融大街走了大约500多米,来到证监会办公地点——金融大街甲26号——安营扎寨。至此,我担任了监管业务重组后的证监会机构监管部主任。
资料图来源:东方IC
之前,中国人民银行负责监管所有的金融机构,包括银行、证券、保险、信托、财务公司等。之后,中国人民银行的金融监管业务陆续划出,先是证券经营机构监管业务划归1992年成立的证监会,稍后保险监管业务又划转到刚刚成立的保监会,2003年又把银行、信托、财务公司等监管业务划给新成立的银监会。至此,我国“一行三会”金融监管体制形成(2018年3月,银监会与保监会合并,组建中国银行保险监督管理委员会,“一行三会”这一简称已成为历史)。
30年来,在中国人民银行、证监会和期货交易所的工作经历,使我了解到银行、证券、期货之间的许多共同点与不同点。我发现,在间接金融的银行信贷市场、直接金融的证券市场和以期货和衍生品交易为主的风险管理市场这三个相互关联又具有不同功能的金融市场上,期货和衍生品市场是最不被社会公众理解的一个市场。
银行信贷市场的间接融资功能对社会的积极作用很直观,大家都看得比较清楚。企业需要通过银行贷款解决生产经营中的资金问题,个人消费和买房、购车需要银行提供消费贷款等。储蓄者可以存定期或活期以取得利息收入。这些都很直观,可琢磨,可量化,可言说,公众理解起来不难,说起银行的社会价值似乎大家都能说出个一二三。
证券市场的直接融资功能,社会也看得比较明白。企业及其创业者在证券市场融资,可发股票,可发债券。投资人为获得收益,可买股票,可买债券。企业从证券市场筹集的资金是明晃晃的真金白银,可视可见。说它为实体经济服务,通过这个市场融了多少资人人都可以算出来。投资者买卖股票、债券等,赢钱亏钱也是豆腐菠菜,一清二白。虽然这个市场风险大,投资者有亏有赚,但是由于大家看得清清楚楚,对这个市场也容易理解。
资料图来源:东方IC
期货市场的经济功能是发现价格、套期保值。它既不是间接融资去贷款,也不是直接融资去发股发债,而是靠期货交易中发现的价格和提供的套期保值机会,实现为实体经济服务的功能。
期货价格是参与市场的交易者形成的。交易者有两大类,即投机者和套期保值者。但交易者大部分是投机客,他们交易的目的是获取价差收入。期货价格对实体经济服务的功能体现在第三方的使用上,比如并不参与期货交易的农民、商人或企业家,他们依靠这个价格来指导生产经营活动。投机者频繁交易产生的流动性,方便了抱着套期保值目的入场交易的企业进出市场,方便了企业经营管理。
期货市场的经济功能和对实体经济的好处似乎既不直观也不直接,社会公众看得模模糊糊,雾里看花,需要转弯抹角才能想清楚、弄明白。
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- 责任编辑:李泠
- 最后更新: 2018-10-08 08:09:28
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