阿根廷人深信，即便美国施以巨额资金援助，也无法阻止其本国货币“阿根廷比索”再度陷入灾难性贬值的命运。

据彭博社报道，当地时间10月16日，美国财政部长贝森特在记者会上宣布，美方已再次介入阿根廷外汇市场，通过抛售美元、回购比索的方式提供支持。此外他还称，美方正考虑与多家国际银行达成私人协议，使其对阿援助总额规模扩大一倍，达到400亿美元。

美国财政部的这次干预，确实在短时间内稳住了汇率，阻止比索在外汇市场再次跌破“1美元兑1400比索”的关口。

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但和第一次不同，这次的消息已经“吓不到”市场了，也没有带来之前那种“刺激效应”。投资者普遍不再相信阿根廷政府能守住汇率，因此继续疯狂买美元来保值避险，并把短期汇率回升当作抛售比索的良机。

市场普遍押注，阿根廷总统米莱在本月26日的议会选举后，将放任比索进一步贬值。此前，为维持汇率稳定，阿根廷政府不断上调利率，短期利率已飙升至惊人的157%，意图通过高利率“吸干”市场上的比索流动性。然而，这种以极高利率强撑汇率的做法，也令本已脆弱的阿根廷经济承受更大压力。

“贝森特的这些话，现在已经越来越不管用了，每次撑住汇率的时间都比上次更短。”在阿根廷金融市场打拼了30多年的资产投资经理阿森西奥（Ezequiel Asensio）对彭博社表示，“投资市场根本不相信贝森特，就算他真往里砸钱，也没几个人愿意跟进。”

阿根廷与美国政府曾多次出手干预比索汇率 彭博社

当地时间9月22日，贝森特首次承诺援助米莱，比索仅短暂出现上涨。然而好景不长，自9月29日起，比索便进入几乎每日贬值的下行通道。截至10月16日，比索已连续第二个交易日走软，短期利率也随之从高点小幅回落。

美方对阿根廷的援助信心也因此受挫。美国总统特朗普更公开暗示，若米莱在选举中失利，美国可能撤回支持。这一表态被阿根廷市场与舆论普遍解读为对其内政的干预，意在为米莱助选示好。

实际上，自9月上旬在关键选区选举失利后，米莱所在执政党的自由市场改革前景便受到阿根廷各界的持续关注。市场普遍担心，预计于26日举行的国会中期选举，可能会打断阿根廷政府的改革进程，甚至不排除出现政策逆转的风险。

而这种政治不确定性，明显加速了数月前就已开始的“抛售比索、购买美元”潮。阿根廷中央银行的数据显示，从今年4月阿根廷取消个人购汇限制开始，截止至8月，非官方净购买美元总额已达180亿美元，折合平均每人约400美元。

此外，另据阿根廷银行方面的估算，阿根廷储户每天大约购买3亿美元来保值。

专注于阿根廷及拉美市场的宏观经济与外汇策略分析师阿罗查（Lucio Arrocha）指出，市场普遍认为比索贬值已不可避免。他进一步分析称，当前真正的悬念在于，一旦米莱在选举中失利，是否会引发更严重的资本外流，从而加剧货币贬值的压力。

“以阿根廷的美元储备水平，根本不足以应对一场即将到来的资本外逃。”阿罗查强调。

另有分析人士指出，阿根廷民众当前的购汇、押注及避险行为，很容易让人联想到贝森特早年所任职的索罗斯对冲基金在国际市场上所采取的大规模投机策略行为。

因为这一情景在历史上并非首次出现。1992年，英国政府试图捍卫英镑汇率，以履行欧洲汇率机制承诺，但由于外汇储备有限、市场投机压力巨大，以及为支撑汇率不得不大幅提高中央银行利率，而这又严重抑制了经济增长。索罗斯基金准确预判英国政府将无力支撑，果断进行大规模做空，最终从中获利约10亿美元。

1992年“黑色星期三”后，英国报纸封面 纽约时报

“所有的阿根廷人、投资者和分析师都认为，汇率必须调整；只要利率和汇率维持在目前水平，经济活动就无从开展，”该分析人士表示。

正因为如此，比索被普遍认为存在高估，其中一个关键原因在于其汇率未能充分反映阿根廷国内持续攀升的通胀水平。自4月阿根廷部分放开外汇管制以来，官方汇率与市场汇率已趋于接近，但同期居民消费价格已累计上涨12%。

在这种高估和通胀压力下，市场普遍怀疑政府干预的持续性。“这种情况维持不了多久，”前阿根廷财政部秘书基格尔（Miguel Kiguel）表示。“目前市场普遍预期政府会将干预维持到大选，但大选之后将走向何方，没有人能够预料。”

与此同时，阿根廷政府为抑制资本外流所采取的干预措施，也进一步加剧了国内信贷紧缩。随着金融系统中比索流动性收缩，本地融资成本显著上升。10月15日，阿根廷政府仅成功展期不到一半的到期本币债务，而同期限债券的收益率目前已突破100%。

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