5月13日，腾讯元宝还宣布上线微信群聊总结功能。

这一功能同样受限于场景的广泛性。就如同AI总结会议纪要一样，特别有意思的群聊，AI会损失大量精彩的金句和有启发性的亮点。而很多无聊的群聊，用户并不需要看，甚至屏蔽了事。需要AI总结，而且不需要人眼再过一遍，真正能提升效率的场景并不多。

在使用上，这一功能需长按消息进入多选，勾选后点左下角转发，转发至元宝APP才可总结要点。

但微信里的“元宝”，从用户视角看明明是执行这项任务的“近水楼台”，反而还不具备这项功能。从中是不是又能看出腾讯在AI+生态上的纠结？

马化腾在股东大会上说：工业革命……依靠马达、引擎，替代了大量体力劳动，现在面临的AI，相当于“智力发动机”，能够替代大量重复性甚至高难度的智力工作。“但要把AI转化为实用产品，还有极为广阔的空间。”

空间是很大，但依然需要探索清晰的路径。

他还表示：“微信生态本身拥有大量小程序，这是一个很好的抓手，如何将小程序生态智能化、激活整个生态，让现有开发者在已有的小程序生态基础上，结合智能体能力，可以让其自发打造适配各自行业的智能化应用。我们很难深入替代每一个行业去深耕，我们最应该做的定位，就是提供平台、工具和连接能力，让他们自己做起来。”

但从元宝APP和微信里“元宝”角色间略显尴尬的定位来看，腾讯似乎依然什么都要。“让他们自己做起来”，最终是否会变成“大吃小”的捡现成式收购，亦未可知。

回购是解药吗？

2026年第一季度，腾讯Non-IFRS（非国际财务报告准则，能比较好地反映主营业务的盈利能力）经营利润756.3亿元，同比增长9%。若剔除新AI产品影响，Non-IFRS经营利润同比增长17%至844亿元。

其中，广告业务表现突出，营销服务收入同比增长20%。有分析认为，营销收入的增长“得益于腾讯升级了AI驱动的广告推荐模型”。彭博社认为，“低于预期的运营费用抵消了游戏销售的疲软。”

今年4月推出的《王者荣耀世界》反响平平，往好处看，也许会少了些“靠游戏赚钱”“坑害青少年”的批评。

在其他方面，腾讯的企业服务收入同比增长20%，花旗分析，主要受国内外云需求及AI相关服务拉动，但其企业云业务的增长似乎慢于其他同行。

腾讯管理层则在会上解释说,随着国产自研GPU（图形处理器）供给规模逐步提升，当前算力供给紧张的现状将会得到改善，腾讯云也将逐步释放更多算力资源，进而推动腾讯云业务实现进一步增长。

这还与AI整体布局有关，腾讯表示，公司在战略上也做了相应的权衡，即在内部同步推进多项AI相关项目的同时，对于腾讯云实现AI商业化变现方面，则一直有意保持一定的滞后。

腾讯总裁刘炽平在股东大会上回应了是否会大裁员的问题，也显示出信心。他明确表示没有大裁员计划，并解释说，腾讯跟硅谷公司不太一样。

硅谷公司在疫情过后其实并没有进行过“降本增效”的动作。现在，很多员工可能一周只在公司待两三天，或者处于远程办公状态；同时，他们算力的使用量和成本在不断增加，为了平衡支出，他们确实需要一定的空间去收缩人员规模。

但腾讯看到了利用 AI 提升现有员工生产力的巨大机会，这还只是第一步。第二步，还要思考将整个公司的组织结构转变为“面向 AI（AI-oriented）”的形态。要深化 AI 的利用，将其转化为整个组织的效率提升，并最终转化为产品的核心竞争力，而不是简单地让某个局部的员工增效后变得闲置，那样是无效的。

花旗在研报中，最终维持了“买入”评级，并看好腾讯AI战略逐步落地，同时核心盈利将保持可持续增长。

从总体盈利情况来说，腾讯管理层也认为“目前公司股价在一定程度上存在偏差”，公司有强劲的现金流创造能力与庞大的投资组合，目前正加速部分资产的变现进程，现阶段也是开展股份回购的好时机。

不过，2025年腾讯已经以总代价约800亿港元购回合共1.53亿股，购回的股份已被注销，市场反响却一般。

通常来说，回购可以提高股东的价值，可从2025年下半年延续至今的颓势，能通过更多的回购快速扭转吗？

腾讯的最新成绩单，不是没有亮点，但股价谜团依然难解。

市场的反应也很直白：会议第二天，14日的股价高开低走，从最高约3.55%的涨幅跌到了负数……