8月11日晚间，*ST苏吴（600200.SH）发布公告称，其控股孙公司达透医疗器械（上海）有限公司（以下简称“达透医疗”）已就Regen Biotech, Inc.（以下简称“Regen”）违约事项向深圳国际仲裁院提起仲裁，并于8月7日获得受理立案。达透医疗请求确认双方签署的《独家代理协议》有效并继续履行，若仲裁请求未获支持，将初步索赔损失人民币16亿元，涵盖市场开发成本、违约损失及合同期内可得利益损失等，并保留根据案情调整索赔金额的权利。

公司同时提示，仲裁结果存在不确定性，且不排除被申请人提出反请求的可能性，叠加此前因收到《行政处罚事先告知书》被实施的退市风险警示，投资者需警惕相关风险。

截图来自江苏吴中公告

此次争议的核心是韩国Regen公司生产的“童颜针”产品AestheFill（中文名“艾塑菲”）在中国市场的独家经销权。该产品于2021年12月由江苏吴中通过收购达透医疗51%股权获得，代理权有效期至2032年8月。

作为一款含聚乳酸微球的注射类产品，AestheFill通过刺激胶原蛋白再生实现抗衰效果，其技术特点在于可定制化微球粒径，适应不同肤质需求，因此在国内医美机构中迅速成为热门项目。财务数据显示，2024年AestheFill为江苏吴中贡献营收3.3亿元，占公司总营收的20.4%；2025年一季度销售额达1.1亿元，占比升至35.55%，代理权对公司业绩意义重大。

然而，2025年3月，爱美客以1.9亿美元收购Regen公司85%股权，并于6月底完成交割，成为其控股股东。这一资本动作直接改变了代理权格局。7月18日，Regen向达透医疗发送《解约函》，单方面解除独家代理协议，理由包括：达透医疗将独家经销业务实际转移至控股股东江苏吴中美学生物科技有限公司（以下简称“吴中美学”），违反协议约定；江苏吴中及其高管因财务造假、挪用资金等违法行为被行政处罚，损害AestheFill品牌声誉。Regen同时宣布，解约后将通过新登记代理人俪臻（北京）生物科技有限公司（由Regen全资控股）在中国市场组建直营团队。

江苏吴中在官方声明中指控，Regen自2025年3月起多次迟延供货，导致AestheFill市场缺货，损害合作机构与消费者权益；解约函中提及的“代理权转让”与“行政处罚影响声誉”均无事实依据，系爱美客利用控股地位恶意打压竞争对手。公司强调，《独家代理协议》未约定关联方违规可触发解约条款，且达透医疗从未转让代理权，吴中美学仅作为关联方提供支持，未直接参与经销业务。此外，江苏吴中还以文言文形式发布控诉，称“爱美客以资本为刃，断我渠道，毁我声誉，实为不义之举”。

爱美客则回应称，达透医疗将核心业务交由非签约方吴中美学实际运营，已构成实质违约，Regen依据协议及法律规定行使解约权合理合法。针对“迟延供货”指控，爱美客表示，Regen最近一次发货为7月中旬，且2025年上半年对中国市场供货量同比略有上升，产能限制与市场需求已充分匹配。此外，爱美客投资发展部副总监栗一星透露，收回代理权后，公司将通过直销模式优化渠道，利用国内资源提升供应稳定性，并计划在2025年四季度推出升级版产品，进一步巩固市场地位。

达透医疗提出的16亿元索赔金额，索赔范围包括已投入的市场开发成本、因无法供货导致的违约赔偿，以及合同剩余期限内的预期收益。以AestheFill近年销售额增长趋势估算，若代理权延续至2032年，潜在市场价值可能远超当前索赔额。

从行业视角看，童颜针市场的爆发式增长是争议升级的深层动因。2021年国内童颜针市场规模仅1亿元，2024年已突破30亿元，年复合增长率超200%。作为首批获批的进口产品，AestheFill凭借技术优势占据高端市场份额，其代理权直接关联企业未来十年的盈利能力。爱美客通过收购Regen掌控上游供应链，旨在整合渠道资源、扩大市场份额；而江苏吴中若失去代理权，不仅面临营收断崖式下滑，前期投入的数亿元市场开发成本也将付诸东流。

目前，深圳国际仲裁院已受理达透医疗的仲裁申请，案件将依据《深圳国际仲裁院仲裁规则》审理。法律专家指出，仲裁焦点在于：达透医疗是否将代理权实质转让给吴中美学；江苏吴中的行政处罚是否构成“损害品牌声誉”的合同解除条件；以及16亿元索赔金额的合理性。由于仲裁程序保密，双方提交的证据细节尚未公开，结果存在较大不确定性。

这场围绕童颜针代理权的争夺，本质是医美行业高速增长背景下，上游供应链与下游渠道话语权的激烈碰撞。无论仲裁结果如何，此案都将为医美行业合作模式、代理权稳定性及资本并购风险提供重要参考。

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