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集采压顶增利不增收，振东制药董事长更迭，子承父业谋变
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（文/观察者网 王力 编辑/徐喆）2024年8月27日，振东制药（300158.SZ）发布了其2024年半年度报告，数据显示公司上半年实现营业收入15.07亿元，同比下降22.05%，然而公司归属于上市公司股东的净利润却实现了同比大幅增长，达到3065.75万元，同比增长110.81%。
深入分析发现，振东制药增利不增收的主要原因在于非经常性损益的增加，包括理财收益、政府补助以及资产处置收益的大幅提升。同时，受医保控费、国家集采等政策影响，公司部分产品销量下滑，导致营业收入同比下降。如此，非经常性损益的显著增长有效弥补了主营业务收入的下滑，从而实现了净利润的大幅提升。
近年来，振东制药的业绩走势呈现出一定的波动性。公司主营业务涵盖肿瘤、皮科、消化、泌尿、心脑等仿制药、创新药的研发、生产、销售，以及中药材全产业链的运营。这一多元化的业务布局在一定程度上分散了经营风险，但同时也使得公司业绩更易受到行业政策、市场竞争等多重因素的影响。
在国家集采政策下，振东制药部分产品销量受到冲击，这进一步加剧了营业收入的下滑压力。当前来看，公司通过优化产品结构、提升生产效率等方式努力降低集采带来的负面影响。同时，公司也加大了在创新药和中药材全产业链上的投入，以期在未来实现更加稳健的增长。
营收下滑净利增长，上半年政府补助达247.84万
近日，振东制药公布了2024年上半年的业绩报告。报告显示，公司期内营业收入和净利润呈现分化趋势，现金流状况有所改善。
在营收方面，振东制药2024年上半年实现营业收入15.07亿元，同比下降22.05%。然而，净利润方面，归属于上市公司股东的净利润（归母净利润）达到3065.75万元，同比增长110.81%。
不过，扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润）仍处于亏损状态，亏损3076.45万元，上年同期亏损1355.76万元，较去年同期亏损扩大超一倍。
这也意味着公司的主营业务盈利能力并未实质性提升，反而有所下滑。而扣非净利亏损，净利润整体提升主要得益于政府补贴。
截图来自振东制药业绩报
此外，报告期内的非经常性损益合计为6142.20万元。这些非经常性损益主要来源于政府补助、理财收益以及资产处置等方面。其中，政府补助和理财收益是公司非经常性损益的重要组成部分，具体来看，今年上半年振东制药收到政府补助247.84万元。
截图来自振东制药业绩报
值得注意的是，非经常性损益虽然能够在短期内提升公司的净利润水平，但并不代表公司的持续盈利能力，且从近三年中报来看，振东制药的扣非净利均为扩损状态。
2020年-2024年振东制药半年报扣非净利走势截图来自企业预警通
现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为-3153.97万元，较上年同期净流出增加7625.32万元；投资活动现金流净额为-1.45亿元，上年同期为4.28亿元；筹资活动现金流净额为-1.46亿元，同比增加1112.91万元。
从财务状况来看，振东制药的资产负债率较低，报告期内为14.40%，较上年末下降2.37个百分点；流动比率和速动比率分别为5.20和3.74，显示出较强的短期偿债能力。
资金状况方面，振东制药的货币资金较上年末减少39.48%，占公司总资产比重下降4.78个百分点。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额虽有所改善，但仍处于净流出状态。同时，公司的应收账款和存货规模也较大，占用了大量流动资金，进一步加剧了公司的现金流压力。
- 责任编辑: 王力
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