今年4月，国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，资本市场称该份文件为“新国九条”。其中，“新国九条”强调了上市公司现金分红监管，明确鼓励上市公司进行现金分红。

从政策角度看，加强现金分红是A股上市公司的大势所趋。另从ESG角度看，现金分红也是上市公司进行投资者关系管理，体现经营可持续性的重要手段。

按照公司属性划分，国有企业是A股上市公司现金分红的“主力军”。据时代商学院统计，2023年，国有企业在A股上市公司中的占比仅约25%，但却贡献了A股市场现金分红总额的66%。

如图表1所示，时代商学院梳理了2023年上市国企中年度累计现金分红金额排行前50名企业，从而为A股市场树立优质上市国企高质量发展风向标。

分红总额连续两年超万亿元，四年间复合增速达14.54%

Wind国企综合指数成分共纳入1322家上市国有企业，占A股上市公司总数的比例为24.65%，接近四分之一。从整体分红情况来看，截至5月28日，其中957家国企已披露2023年度现金分红方案，占比在七成左右，年度累计分红总额为1.46亿元。

同期，A股共有3885家上市公司已披露2023年度现金分红金额，年度累计分红总额为2.21亿元。因此，2023年上市国企占全部A股分红金额的比例为66.25%。

时代商学院研究发现，将A股上市国企按照年度累计分红金额进行排行，2023年，其中前50名上市国企的年度累计现金分红总额为10879.02亿元。

从变化趋势来看，2020—2023年，前50名上市国企的年度累计现金分红总额分别为7240.55亿元、9306.57亿元、11239.41亿元、10879.02亿元，2022—2023年连续两年超万亿元，四年间的年复合增长率达14.54%，呈稳步提升态势。

从个股来看，2023年，A股上市国企中首次出现两家银行的年度累计现金分红金额超千亿元，分别为工商银行(601398.SH)、建设银行(601939.SH)，年度累计分红金额分别为1092.03亿元、1000.04亿元。

如图表2所示，2021—2023年，工商银行的年度累计现金分红金额分别为1045.34亿元、1081.69亿元、1092.03亿元，连续三年超千亿元，呈连续增长态势。2007—2023年，工商银行连续17年稳居A股上市国企“分红王”宝座。

银行占比近三成，半数位于北京地区

从地区分布情况来看，如图表3所示，2023年度累计现金分红金额排名前50的上市国企中，北京地区占据半数，总计25家；山西省、上海市各4家，广东省、江苏省、山东省各3家；四川省2家；安徽省、福建省、天津、浙江省、贵州省、陕西省各1家。

国企是国家经济的脊梁和“压舱石”，金融业更是国民经济的命脉。在2023年度累计现金分红金额排行前50名上市国企中，北京地区企业数量较多、行业分布较广，其中金融企业占比较高，为44%。

此外，从行业分布情况来看，如图表4所示，2023年度累计现金分红金额排名前50的上市国企中，数量最多的为上市银行（申万一级，下同），共14家，占比达28%。

其次是煤炭行业、食品饮料行业、建筑装饰行业，分别为6家、5家、4家；非银金融行业、交通运输行业、石油石化行业各3家；公用事业行业、通信行业各2家；房地产、钢铁等其余8个行业均为1家。

总结而言，分红情况与企业分红意愿、经营稳定性和现金流是否充足有关。上述分红金额较高的煤炭、交运行业等多属于重资产行业，前期集中投入固定资产后，后续通过稳定运营产生充沛的现金流，与银行一样经营较为稳健，因此具备较强的分红意愿及实力。