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赴港IPO首日暴跌33%,零跑“全域自研”成色几何?
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张家栋zhangjiadong@guancha.cn
【导读】 即便有着旗舰新车发布的加持,零跑仍在赴港上市后的首日迎来大幅破发。从零跑T03的定位失准,到零跑C01的技术转型,始终没能为品牌找到的专属定位。如今,他们在C01上豪赌“全域自研”,宣称整个智能驾驶系统和智能电驱系统从硬件到软件全部自己研发。硬件结构从电阻开始打造,软件从代码开始写起。
(文/张家栋)
从旗舰新车C01发布,到正式在香港上市,零跑汽车只用了不到24小时。
而从鸣锣交易到股价暴跌40%,同样不到24小时。
9月28日,零跑旗舰车型C01上市,售价19.38-28.68万元,号称“20万以内没有竞争对手”。
不过,对比大嘴们喊出的“500万内最好的理想L9”和“50万内最强的问界M7”,零跑的标语听起来缺了点霸气。
零跑C01 图源:零跑汽车
资本市场对此完全不买账,29日上市当天,零跑股价从48港元一路暴跌,盘中一度低至28.05港元,跌幅超过41%,最终,上市首日报报31.90港元,跌幅33.542%,市值蒸发超过200亿。
作为第四家赴港IPO的造车新势力,零跑跟“蔚小理”比起来确实差点意思,董事长朱江明将破发归罪于大环境。他表示,“确实一个不是很好的时间段,因为全球形势动荡,处在下行通道。但我们选择上市,主要原因是我们不在乎当下的时间段,这是一个长跑。我们更关心的是真正的质量如何,尽快拿到我们的市场份额”。即便朱江明说得没错,即便破发早已被市场计入预期,但首日逾33%的跌幅仍显得过于惨烈。
市场定位模糊
今年前8个月,零跑的销量数据可圈可点,累计7.6万辆的交付甚至超越理想、小鹏,可跻身新势力第一梯队。
但对零跑来说,问题既显而易见,又有点无奈。
零跑T03 图源:零跑汽车
作为先发者的“蔚小理”们,起步时就坚定了高端化的品牌理念,长期跑在国产“新势力”第一梯队,早已把相关细分市场瓜分殆尽。
零跑的首款车型S01定位“智能纯电动轿跑”,13-15万元的价格区间不上不下,最终打了哑炮。
试水后,零跑掉头向下,转而跟随五菱发力微型车市场。随后推出的零跑T03确实带来销量的快速上升,在品牌内,其销量占比超过70%。
然而,五菱的打法也并非那么容易复制:低至3万元的起售价,低至88元的单车利润,对“双积分”政策的精准理解和活用,以及依靠细分市场的龙头地位在营销上玩出各种“花活”……凡此种种,晃得包括零跑在内的一干追随者踉踉跄跄。
虽然销量还算出彩,但单车利润问题在零跑的财务报表中显得有点扎眼。
招股书披露,2019至2021年间,零跑毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.4%,到今年第一季度,毛利率为-25.21%。规模效应为零跑带来了一定的利润率改善,但仍不足以帮助零跑在财务表现上转正。
零跑汽车招股书 图源:零跑汽车
对比来看,“蔚小理”们在销量上虽然没有大幅提升,但毛利率早在2020年第三季度前就全部实现正值。
更进一步来看,零跑的毛利率在低位徘徊的最重要原因,并非如其他新势力一样烧钱投入研发、服务等环节,而是在车辆制造的材料成本上始终难以缩减。
从官方披露的销售成本结构来看,3年间零跑所用原材料及耗材项目分别支出1.55亿、7.42亿和41.13亿元人民币,分别占销售成本整体的67.6%、91.3%和82.9%。今年一季度,这一比重上升至90.1%。
“薄利多销”的路,零跑没有坚持,2021年底,他们开始转向宣传“全域自研”。
缺钱的“全域自研”
按照朱江明在去年11月广州车展上的说法,苦心钻研底层技术6年多,积累的造车相关核心技术以“全域自研”的理念对外公布,全新的零跑C11将成为集零跑技术之大成者。似乎预示着零跑将正式开启自身的品牌全新纪元。
- 责任编辑: 张家栋 
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