观察者网讯（文/胡毓靖 编辑/庄怡）业务涉及游戏、娱乐直播和陌生人社交等多个领域的TT语音，已经发起了上市冲刺。

近日，以TT语音为核心产品的趣丸集团向港交所提交招股书。TT语音以帮助游戏玩家组队开黑为基础功能，衍生了娱乐直播和社交等服务形态。招股书称，TT语音是全国最大的移动语音社交平台，截至今年9月，活跃的未成年人用户不到月活跃用户的1%。

极低的未成年人占比背后，是TT语音对用户的“强制成年”手段，观察者网发现，在新用户注册这一步，用户生日不能选择2003年及以后日期，起步年龄就是18岁。

合规疑问之外，趣丸高度依赖增值服务一项收入，但其用户付费率却持续下滑。此时冲刺港股，趣丸想清楚了吗？

不到1%的未成年用户？未成年也得“被成年”

游戏组队和娱乐社交应用TT语音是趣丸集团上市的核心产品。据趣丸招股书援引弗若斯特沙利文资料，按2021年上半年1620万平均月活数据来看，TT语音是中国最大的移动语音社交平台。

其中，快速增长、社交需求强烈的用户群被TT语音视为最核心的资产。趣丸招股书称，截至2021年6月30日，TT语音超90%用户年龄在30岁或以下，用户平均每天在语音聊天室花费158分钟，用户每天发起超过85万个语音聊天室，43%的付费用户为女性。

围绕游戏和社交，TT语音紧紧抓牢了年轻人，并形成了陌生人社交、直播、K歌、电竞和休闲游戏的业务形态，衍生出依靠用户赠送虚拟礼物和会员订阅变现的营收模式。

招股书显示，趣丸集团的收入由增值服务、音频娱乐服务和游戏及其他三部分组成，其中由虚拟礼物和会员订阅构成的增值服务收入占总收入大半，2020年该业务占总收入比例超90%。

但值得注意的是，TT语音的1620万用户中，大量未成年用户有被“强行成年”的可能。

招股书称，截至2021年9月，根据实名认证被识别为18岁以下的活跃用户占当月月活跃用户的不到1%。

但观察者网下载TT语音后发现，新用户注册会自动跳转至个人资料上传页面，包括头像、昵称、性别、生日等项，其中生日一栏用户只能选择2002年12月31日及之前的日期，不能将生日设置为2003年及以后。这也意味着，即便用户未成年，在TT语音上，也会被系统“伪装”为成年用户。

用户注册不能选择2003年及以后出生

事实上，TT语音APP与其他游戏娱乐APP类似，设置有青少年模式，按相关要求，用户被认定为未成年后，部分功能会被限制使用，无法进行T豆（1元=100T豆，可用于打赏和消费）充值，同时每日晚22点至次日早6点无法使用APP，且单日使用市场超过40分钟，需要输入密码才能继续使用。

观察者网开启青少年模式发现，TT语音内仅剩各类学习内容，开黑组队、娱乐和社交板块全部消失。但由于用户本身注册APP时就会被“设置”为成年人，这一模式并不会主动触发，而是需要用户主动设置。

监管与法规密布，却没有合规方案

未成年用户“被强制成年”不是TT语音现存的唯一问题。此前同为游戏与社交交叉领域7款陪玩APP的下架整改便是已经敲响的警钟。

观察者网使用后发现，尽管TT语音宣称自身是游戏组队APP，但应用内也有用户借平台进行陪玩服务，平台在审查上有一定漏洞。

TT语音并非完全没有被监管层关注。据招股书，TT语音曾因不合规内容及其他事宜收到有关监管机构的整改命令。2019年8月，网信办通知苹果和安卓应用商店暂停下载TT语音，经过三个月的整改后，TT语音重新上架。

值得注意的是，TT语音的核心业务恰好分布在游戏、网络秀场直播、陌生人社交与未成年人保护交叉之处，监管与法规密布。

今年2月，网信办等7部门联合印发《关于加强网络直播规范管理工作的指导意见》，意见涉及实名认证、未成年人充值打赏、未成年人沉迷网络直播、淫秽色情内容传播等方面的严格规定。

今年6月起，我国新修订的未成年人保护法正式施行，各主要视频、直播、游戏等网络平台均升级青少年防沉迷系统，优化“青少年模式”内容池，限制上述网络产品未成年的使用时间、消费行为。8月，国家新闻出版署发布《关于进一步严格管理、切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，新规严格限制青少年每周游戏时长在3小时内。

不过，对于内容不合规可能带来的监管，趣丸也并未作出业务调整或形成风险应对方案。

趣丸在招股书中表示，如果将来再次发生未遵守中国法律法规的情况，或政府对其应用程序采取进一步行动，我们的移动应用程序可能再次被无限期地从所有应用商店暂停，且我们可能受到其他整改命令或处罚，并在中国受到更严格的监管审查，从而对我们的业务、财务状况及业务前景产生重大不利影响。

用户付费率下滑，长期盈利能力存疑

抛开未成年用户和监管层面的问题，将视野聚焦在趣丸业务本身，其长期经营和盈利的能力也值得质疑。

一方面是营收机构的过度单一化和用户付费率的持续下滑。

招股书显示，趣丸收入由增值服务、音频娱乐服务、游戏及其他三部分组成。其中，增值服务2018年至2020年占总收入的比重分别为58.6%、85.7%、90.9%，营收结构高度单一化。

占据趣丸总营收90%以上的增值服务，来自虚拟物品购买和会员订阅两部分，但反映这两项数据的用户付费率却在不断下滑。

招股书显示，2018年至2021年上半年，TT语音的月均活跃用户从220万增长至1620万，但平均用户付费率却从2018年的7.3%一路下滑，2021年上半年仅为5.1%。

用户付费率将直接影响趣丸的收入和盈利水平。趣丸也在招股书中表示，公司业务短期内将继续依赖自付费用户收取的收入，但付费用户数量或ARPU值（每名付费用户平均支出）的下降都将对公司业绩产生严重不利影响，而且用户支出等重要变量也不太可控，例如用户消费习惯的改变或选择免费访问而不另行付费等，使得公司未来收益及收入潜力难以评估。

另一方面，TT语音高度可替代的功能，和随之而来的用户留存问题也可能制约趣丸进行下一步变现。

观察者网注意到，目前TT语音提供的组队开黑游戏基本集中在王者荣耀、英雄联盟手游、我的世界、和平精英等游戏内，而这些游戏均内置有语音交流系统。

有业内人士表示，TT语音和YY语音类似，很大程度上伴随《魔兽世界》等大型端游而兴起，但当下游戏内置语音交流系统已是默认动作，这类APP早已不具有稀缺性。而即便玩家通过APP组队寻找队友，建立联系后会转而使用微信/QQ等专业社交软件进行联系，长期留存在组队APP内的可能性低。

近年来，TT语音通过切入游戏和电竞赛道创收，但截至目前来看，前者处于“精简”状态，后者的TTG电竞俱乐部成效一般。反映在营收上，趣丸的游戏及其他收入在总收入中的比重逐年递减，从41.4%下降至2.1%。趣丸也有意精简游戏发行业务并减少投资，专注于TT语音应用内的增长，及其带来的增值服务和音频娱乐服务。

在合规层面，其未成年人占比不到1%的说辞已十分可疑，娱乐直播、游戏、陌生人社交又均是强监管领域，趣丸也并未形成有效合规方案和风险应对机制。而落到组队开黑的起点上，TT语音的稀缺性更是不明显。

赴港上市，TT语音真的想好了吗？

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