-
DeepSeek调价引余震？智谱月内跌幅接近30%
-
汤普济害怕网络暴力
最后更新: 2026-09-10 17:00:54（文/汤普济 编辑/吕栋）
9月10日，港股大模型公司股价再度走弱。截至收盘，智谱报819港元，跌10.34%；MiniMax报292港元，跌8.98%，跌幅均较午间扩大。
智谱股价
MiniMax股价
DeepSeek自北京时间9月10日12时起，下调Flash系列模型调用价格。空闲时段每百万Token的缓存命中输入价格由0.05元降至0.02元，下降60%；缓存未命中输入价格由1.5元降至1元，下降约33.3%；输出价格由4.5元降至4元，下降约11.1%。高峰时段价格仍为空闲时段的两倍。
DeepSeek于8月17日引入峰谷定价，将Flash模型每百万Token输出价格由2元提高至空闲时段4.5元；工作日的北京时间9时至12时、14时至18时的高峰时段9元，涨幅分别为125%和350%。此次降价距离上轮调价尚不足一个月。
摩根士丹利分析师Gary Yu等人认为，阿里Qwen3.8-Flash等竞品的推出，以及DeepSeek自身V4.1 Flash新模型即将上线，是推动DeepSeek回调价格，也反映出同行之间争夺模型调用市场的竞争仍在持续，而这一市场正是智谱、MiniMax的重要业务的增长领域。
在模型能力和服务能满足需求的情况下，用户可能更倾向于去调用综合成本更低的模型，进而给其他厂商的客户留存、定价和盈利空间带来压力。
今年上半年，智谱实现营业收入9.54亿元，同比增长399.7%，超过去年全年，云端部署收入占比升至86.5%。开放平台及API业务毛利率由上年同期的-0.4%提升至24.6%。
不过，云端业务毛利率仍低于本地部署业务，随着收入重心向云端转移，公司整体毛利率由50%降至26.4%。同期，研发投入达到21.31亿元，经调整净亏损为19.64亿元。
MiniMax也日益依赖模型调用及企业服务业务。上半年，公司营收约1.17亿美元（约合人民币7.84亿元），其中开放平台及其他AI企业服务收入为7390万美元（约合人民币4.97亿元），占比由30.3%升至63.4%。
摩根大通在8月16日的一份研报中就曾指出DeepSeek上一轮提价曾为MiniMax缓解竞争压力，有利于其客户留存、调用份额和定价预期。但摩根大通同时指出，这一利好来自竞争对手的决策，可能随着价格和模型变化而逆转。
对智谱而言，其GLM系列既是推动DeepSeek降价的竞争力量，也需要面对对手调价后的新一轮争夺。
事实上，市场近期更加关注大模型企业能否将技术优势转化为持续盈利，互联网大厂在算力、生态和商业化渠道上的优势，也让独立模型公司的长期竞争力受到更多审视。杰富瑞近期为对标海外同业估值体系，将智谱云业务的市销率估值倍数由50倍下调至30倍。
两家公司也在通过提高效率争取盈利空间。智谱在8月31日披露中期业绩时表示，相较年初，智谱的单位Token推理成本下降80%，平台Token调用量增长超过40倍，API平均售价提升约101%；MiniMax在2026年中期业绩报告中，也把上半年毛利率改善主要归因于基础设施效率提升。
进入9月以来，两家公司股价持续承压。按收盘价计算，智谱、MiniMax月内累计跌幅分别达到31.46%和16.33%。
本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。
标签- 责任编辑: 汤普济
-
用户一觉醒来欠费5万块、被停服17小时，腾讯云回应
2026-10-07 16:36 -
小牛电动车强改设置给代言人庆生，拿车主资产博明星一笑？
2026-10-07 16:08 -
DeepSeek接近获得千亿融资，腾讯、宁德时代参与
2026-10-07 11:45 -
雨润没退出，但火腿肠真卖不动了
2026-10-07 11:38 -
-
一杯“无糖”饮料含糖21克？星巴克遭集体诉讼
2026-10-06 15:13 -
-
耐克CEO：必须让中国市场恢复增长
2026-10-06 09:49 -
-
-
雾里登山：当美国不再领跑
2026-10-05 16:27 观网财经-科创 -
-
-
-
-
-
-
-
-
欧洲评级机构给美债“号脉”：脉象虚弱，风险日益加剧
2026-10-03 15:22 美国经济
相关推荐 -
-
完全梳理：俄罗斯真的暴发鼠疫？究竟发生了什么？ 评论 84
意外落后博索纳罗之子，卢拉团队紧急“换打法” 评论 82
更多细节曝出，日本民众怒了：究竟还要忍多久？ 评论 159
“等着就行！”印尼军方回应接收首批中国歼-10 评论 168
1这几天几个帖子唱衰和污名化汉字与中文，必须怼评论 100 赞 85
2作为后厨老厨师，我总觉得中餐正在悄悄退化？评论 55 赞 5
3国内的音乐产业为什么会变成一个歌手、平台、听众三方都不满意的诡异产业？评论 49 赞 1
4围攻中国的六个“人权婊“：英国、澳大利亚、日本、爱尔兰、捷克、立陶宛评论 45 赞 68
5中国城镇化的最大意外：大城市给不了的饭碗，回县城反而有了班上评论 31 赞 7
6保时捷销冠牟倩文发文呼吁，可中国区销量4年腰斩，其背后的原因是什么？评论 28 赞 1
7驳“中国人重实践不重逻辑”评论 25 赞 8
8养老院的这个价格，还不是最高端的...我想说：这么贵不能挨打了吧评论 25 赞 3
9爱因斯坦怎样评价中国人及其原因评论 20 赞 0
10蔡康永“染毒”，害的不止是自己！评论 18 赞 21最新闻 Hot-
欧盟还在打小算盘：要是这样，中方就不报复了吧
-
欧洲议会高官放话：中国只听得懂一种语言，那就是…
-
歌手李玉刚宣布一个重要决定
-
董事长被指系“东航空姐下跪事件”当事人，广东一上市公司回应
-
完全梳理：俄罗斯真的暴发鼠疫？究竟发生了什么？
-
特朗普拒绝澄清，CNN却罕见替他“辟谣”
-
阿塞拜疆总统：世界只有中美两个超级大国，“没有第三个”
-
法国和日本科学家，获2026年诺贝尔化学奖
-
意外落后博索纳罗之子，卢拉团队紧急“换打法”
-
两针下去都没死，美国女死囚恢复意识，“州长候选人建议改电刑”
-
每卖6台就有一台中国车，英国人为何爱上中国汽车？
-
日本亚组委主席放话“最好别来”，泰国网民炸锅了
-
演员王星案细节披露：短短4天被转卖3次，用暗号向女友求救
-
岛内活动被取消，吴奇隆再发俩视频：不赚钱也是这个立场
-
“有，我就打！”
-
《欢迎来龙餐馆》官宣：代表中国内地角逐第99届奥斯卡
-
Copyright © 2010-2026 观察者 All rights reserved。
沪ICP备10213822号-2 互联网新闻信息服务许可证：31220170001
网登网视备（沪）02020000041-1号
广播电视节目制作经营许可证：（沪）字第03952号
增值电信业务经营许可证：沪B2-20210968 互联网宗教信息服务许可证：沪（2024）0000009
违法及不良信息举报电话：021-62376571
沪公网安备 31010502000027号
中国互联网举报中心
上海市互联网违法与不良信息举报中心
