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吴小平:狙击王石 “麦子店高盛”将为谁站队?
关键字: 万科王石姚正华宝能系前海人寿高盛中信证券摩根斯坦利反恶意收购需要综合运用各种专业技能,于是高盛打破传统的全能型投行服务模式(由一位投行家来满足某位客户的一系列要求),改为多位专业金融人士同步跟进某一特定大企业多部门不同需求。
这一专业化分工,使高盛在每一个具体领域都能够紧跟甚至领先行业发展步伐,紧贴客户需求。
到70年代末,并购业务已空前壮大,大企业开展每项新业务都要预先考虑攻防(并购与反并购)策略,各种并购传奇此起彼伏,越来越多的资深首席执行官开始寻求高盛的帮助。
高盛作为大企业的保护神角色,日益凸显。
1966年,高盛并购部门收入仅为60万美元;1980年,接近9000万美元;1989年,达到了3.5亿美元;1997年,这一指标再度攀升至不可思议的10亿美元。
并购业务,尤其是反恶意并购,成为高盛的第一盈利来源。
除了带来巨大利润外,并购业务还为高盛带来了难以估量的无形资产。
为客户提供反恶意收购建议,一方面是高盛接近大量客户的良好途径,另一方面还给高盛其他部门带来许多相关业务,如杠杆买断、高利贷款、股票回购等。另外,与害怕恶意收购的公司的深度接触,给了高盛了解他们核心战略思维的绝佳机会,高盛进而可以提供许多有针对性的业务。
在这个所谓的“并购时代”,高盛刻意与“恶意收购”专家摩根士丹利和第一波士顿保持距离。
无论利益如何诱人,他们爱惜羽毛,坚决拒绝为恶意收购者提供任何帮助。
当其他投行还在不惜血本地争取成为大型并购者的服务商时,高盛却几乎是反并购方的唯一选择。这种特立独行,这种“不作恶”的投行文化,这种绝不背叛客户的诚信作风,终于一步步造就了全球投行第一金字招牌:高盛。
向高盛投行文化的致敬的顶峰,是《经济学人》为高盛前总裁文伯格刊登的讣告。
对《经济学家》这样一份以中立客观著称的杂志而言,这份讣告非常高调。它不但登上了杂志首页,而且被加上了一行令人难忘的标题:高盛的良心(The conscience of Goldman Sachs)。
文伯格主政高盛时期,华尔街分为两类公司:高盛,以及其他公司。
高盛人绝不会与客户产生利益冲突,不跳槽到其他投行,始终保持沉默,不会出卖客户信息。
这就是高盛的良心(或者说,至少曾经是)。这就是中信证券想学习和复制的高盛。
“麦子店高盛”,如果要名副其实,就得从里到外,从思维到行动,从皮肤到血液,去复制高盛的DNA。
要对标高盛的发家文化,而不是想要急急赶超对方的资产负债表。
要学习高盛的精气神,而不是总琢磨如何复制对方管理层的奖金表。
无论在深圳还是华尔街,要做成功的百年投行,不是非得左右逢源,不是非得拿下市场上的每一笔业务。
凡事,有所为,有所不为。
当面对重要客户之间的严重竞争和冲突,顶级投行必须做出选择。
否则,号称中国金融精英的一批打工人士,只是显得贪婪、庸俗、毫无格调。
万科管理层与前海人寿控制人的关系似乎已经决裂。
听说王石正在各种接触投行(传闻中就有高盛)、各种接触白马骑士、各种接触律师。
而姚振华也毫无疑问正在想法设法扩大自己的亲友团。
双方更大规模的决斗,这个月必将爆发。
这是中国资本市场划时代的并购大案,必将写入哈佛商学院和长江商学院的课堂案例。
中信作为中国顶级投行,绝不应该置身事外,必须想方设法,全力介入。
目前,“麦子店高盛”有四个选项。
每个选择,都会涉及金钱、道义、短期利益、长期利益。
1:中信对当前的股权大战,不发表意见,埋首当鸵鸟,权当不知。万科需要支持,则派一支万科团队协助,前海需要支持,则派一支前海团队协助。哪家的咨询费都要,哪家的承销费都接,骑墙派当得逍遥自在。顶多被“波音大飞机”这样的财经观察者时不时讥讽一番,伤面子又不伤里子;
2:中信可以考虑,专心帮助前海人寿及整个宝能系,继续拓宽融资渠道,一鼓作气拿下万科控股权。毕竟宝能系已占先机,获胜可能较大,西瓜靠大边,中信不妨顺势而为。这么做,能挣钱,能扬名,能攒下一个巨大潜力的新客户,只是多少辜负一点多年老客户的信任。当然,王石也许可以理解中信此等抉择,反正就算中信不帮前海,别的投行、信托、银行也会帮;
3:中信站在老友万科管理层身旁,从接洽政府关系到寻找白衣骑士,从筹措反击资金到安排交易通道,从寻找宝能系漏洞到争取中小股东投票,发挥中国第一投行的综合性正能量,争取打退或吓退恶意并购者(纯对万科管理层而言,姚老板的并购意图可以定义为恶意),一战而树立中国上市公司保护神的投行声誉,不仅能拿到更多客户的保护费,且也能向心目的高盛更加靠近一步;
4:中信作为难得的双方关键投行业务共同提供人,发挥特殊的关系协调,邀请双方领导再次坐下来好好谈一谈,提示鱼死网破的政治经济后果,讲清再造万科、重塑市值的积极意义,让王姚推心置腹,排除万难,力争找到一条中间道路,让双方都有台阶可下,双方均有利益可分(二级市场新增出的数百亿财富,不就堆积在那里?)。如此,中信将彻底摆脱本次股灾中部分管理层蒙羞的阴影,再次出发,重新大步向前,成为引领2016中国资本市场健康发展的健康金融力量。
读到这里,究竟中信会如何选择,本人觉得读者们心里肯定有了选择。
中信管理层同仁,也应该有了决断和选择。
万科宝能大战,是中国并购大时代到来的信号,对中国资本市场是好事不是坏事。
这不仅将塑造中国并购市场新格局,更可能为真正的世界级水准的中国投行崛起,提供一个华丽亮相的舞台。
也许,麦子店高盛,将成为高盛。
也许,国贸大摩根,将超越摩根。
除了中信证券,中国金融界还有这么一位特殊人物,游走于王石、姚振华两边,并且在发挥着非常有趣的缓颊作用。
他是何方神圣,他做了什么,他还将做什么?
全中国几千并购界同仁,几万宝能万科员工,几十万投行专才,几百万金融人士,等待年后的答案揭晓。
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