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鲁宁:央妈降息的靴子为谁而落?
关键字: 央行央行降息中国经济贷款难毋庸讳言,“难贵论”的确有大量事实可予支撑。但必须看到,“融资难”与“融资贵”又都是结构性的“难”和结构性的“贵”,决非整体性的“难”和“贵”。那些发展前景可期,受国家产业政策鼓励行业的中小微企业,那些资产优良,抵押物实打实的中小微企业,融资不但既方便又便宜,还往往是众银行纷纷争抢的“宠爱对象”。
众人只知“融资难”与“融资贵”,实则商业银行也有着外人很难想像的“放贷难”。
笔者有个同乡朋友在沪上某家已上市的股份制商业银行的长宁支行任行长,聚会时他亲口向笔者诉苦,最近一两年,他全部压(精)力几乎都用在寻找和游说优质客户积极申贷,每周的大部分时间用来反复登门造访优质信贷客户,这种压力还层层下移,分摊于支行内的每个员工,连营业部柜员也概莫能外。寻找优质信贷客户放贷还与员工绩效收入直接挂钩,所有人都压力山大,完不成放贷任务,扣发绩效奖成了常态。有些优质企业,拗不过我们一次次登拜访,明明当期并不缺少资金,出于维持良好银企关系的长远考虑,只能时不时申请一笔贷款满足我们一下……
贷款放不出去,上级分行的利润考核指标却年年拔高,信贷资产无论如何不能让其闲”----同乡行长告诉笔者:恰逢股市大牛,于是只好切出约1/3的信贷资产,通过各种途径委托券商投入股市短期套利。这种情况普遍么?笔者问。是行业内公开之秘密,上海滩几乎所有银行的分支机构都在这么干,同乡行长直言不讳答。如此不务正业监管部门可知情?笔者再问。当然知情……同乡行长和笔者忍不住一起苦笑。
上面的对白并非孤案。笔者的家人中,也有一位在总部设于上海的某上市银行的分支机构从事企贷业务。支行内部的企贷部,每3至4人分成一组,每组年度放贷量3-4个亿(循环积累性记账),任务特重,若能完成指标,奖励幅度倒也可观,每放出1个亿,小组可提成奖励约25-30万元。别的组笔者不知情,笔者家人所在的组,已连续数年完不成任务。为尽量完成任务,也为了缓解家人压力,避免被倒扣基本工薪,几乎就是“全家动员”,一起寻觅潜在的申贷客户,尽管明知所做都是“无用功”,可依然得硬着头皮上……
如此窘况,真实地揭示出在结构性“融资难”和“融资贵”之外,商业银行却也面临着外人很难想像的“放贷难”。若深究造成这种窘况之深因,主要是眼下仍处于“去过剩”艰难爬坡阶段的实体经济“虚胖不受补”。如此实情下,流动性释放越多,流向股市及其它资本衍生品交易市场的信贷资金也越多,在国内大金融体系内“封闭式空转”的资金亦越甚。
这样的情形若不能得到有效遏制,对结构调整和产业升级肯定弊大于利。众人皆可“装傻”,银监会与央行屡屡被当成出气筒,却必须坚守住“清醒”。由是,面对以往不曾出现或远未积累到今日之程度的窘状,央行怎会盲目推出所谓的“中国版QE”!
降准降息易,疏通货币政策传导渠道难
去年下半年始,宏观经济下行压力逐季加大。作为调控手段和调控工具,仅货币政策一项,央行已两次降准三次降息,如今回头看效果却不那么理想。套用经济学的术语,乃货币政策调控的边际效应出现递减的态势正日益显性化。上节所指出的资金在金融体系内部作“封闭式空转”,就是“边际效应递减”的突出表现。这是因为货币政策(定向释放的流动性)向实体经济传导的渠道,出现了程度不同之梗阻。
降准与降息,央行只须事先征询其它宏观调控机构意见上报国务院获批后即可自我作主。可要疏通货币政策的传导渠道,央行很难单独发力,许多具体的操作因牵涉面太广,涉及部门太多,央行压根就作不了主,更不能“任性”,甚至还会受到其它部门的种种掣肘与反弹。
当下的市场是“宽货币”有余而“宽信贷”严重不足。要想有效实现前者向后者的转换,提升现有流动性的使用效能,避免陷入“流动性陷阱”而出现更难医治的“货币瘀结症”,必须全面运用货币政策、财政政策、税收政策、环境生态政策、产业升级政策共同发力,且中央与地方、市场与企业要形成合力,否则,单靠货币从量和从价供给之角度,是很难化解中国经济当下的结构性困境:当下的突出反映于货币层面的“融资难”、“融资贵”和“放贷难”之综合并发症,其病根恰恰在于中国经济的结构性矛盾。
此外,另一个原因在于,经济增长乏力,银行趋利避害,会选那些大公司、国企,有抵押担保的优质公司给提供贷款,一般企业如果行业不景气风险大,一般贷不到钱,这不是新现象了,需要花大力气配套措施解决。而解决融资贵是目前多次降息的核心目的。国务院总理李克强此前也说过,企业利润才5%,贷款利率要6%,企业怎么赚钱,怎么投资?这样来看,融资贵就不仅仅是结构性问题了。
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本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑:钟晓雯
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