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彭波:外储下降近万亿 实际损失其实并不大
关键字: 外汇外汇储备下降人民币贬值人民币升值对外投资中国政府对他国的援助
近两三年,中国政府对非洲、南亚、东南亚、拉丁美洲等地区的很多国家都进行了巨额的贷款与援助。从广义上说,这些都属于援助范围,因为无论是贷款还是援助,很多最后都难收回。但是这些援助可以间接带来收益。
如中国给委内瑞拉的贷款,短期内难以收回,甚至可能永远不能收回,但是保证了中国在南美洲的利益。中国对中亚五国提供了大量的贴息贷款,促进了中国对其出口及项目建设。还有中国给非洲的贷款,估计最后打水漂是大概率事件,但是通过这些贷款,中国的企业蜂拥而进入非洲,开办了大量的企业,获得了大量的资源,其实所获得的利益早已超过贷款很多倍了。例如,中国是唯一一个获得安哥拉优先采矿权的亚洲国家。
上述数据目前并无完整统计,但是规模肯定不小。严格地说,中国对外的这些贷款及援助,对于中国自身的利益来说都是属于投资性质,日后终将慢慢收回。
帐面损失是非常重要的部分
据国家外汇管理局的数据,2014年6月中国外汇储备达到39,932.13亿美元,为历史最高水平,随后逐渐开始下降,到2016年12月下降至30,105.17 亿美元,累计近下降1万亿美元,较高点下降约25%。
1月16日央行公布的资产负债表,单位为千万人民币。截止去年12月外汇数字为21.94亿。
中国的外汇储备当中,以美元计价的约在三分之二,以其他货币计价的约为三分之一。过去3年中美元持续升值,其他主要货币大都在贬值。例如加拿大元总美元下跌20%,英镑下跌21%,欧元下跌24%。假如中国持有的他国货币相对美元平均贬值20%,外汇储备在帐面即损失约3300亿美元。
另外,中国所持有的以美元计价的储备当中,约有一半是美国国债,折算大约在1.3万亿美元左右,假如因为美元利率上升而导致美国国债跌价5%,折算即为大约650亿美元的损失。
上述两项帐面损失加总约4000亿美元。只是这些损失都只是帐面损失,未必最后形成真实的损失。
如此算来,中国这两三年看似外汇储备下降不少,但是真实的损失未必很大,至少是肯定大大低于帐面数字的。合并计算,假设这三年中国对外投资导致的外汇净流出保守估计为1000亿美元,中国对外援助(广义)导致的货币流出保守估计为1000亿美元,加上因为外债偿还导致的外汇储备减少2400亿美元,加上向各国际金融机构缴付的资本金1100亿美元和帐面损失4000亿美元,总计约9500亿美元左右,与中国的外汇储备下降额度几乎完全相等。
不仅如此,现在很多人动辄批评说中国政府为了维持人民币汇率的稳定,在市场操作中消耗了大量的外汇储备。但是,人民币是由中国央行发行的,中国政府在稳定人民币汇率的操作中实际上居于坐庄的地位。假如中国政府愿意,通过操纵人民币汇率的涨跌,不但不会损耗外汇,甚至还有可能获得外汇盈利。当然,作为大国政府,通过操纵市场来赚钱是没有意义的,维持汇率的基本稳定并促进经济发展才是正道。
上述计算未必精确,但是大致符合基本事实,在定性分析方面没有出入。也就是说,近年来中国的外汇储备在数字上的确显示为下降,但是实际损失并不很大。考虑到中国政府原来一直以来持有的外汇储备多以国债为主,收益率很低。现在利用国际经济低迷的形势将其转化为对外投资,全球布局,也就是将金融资产转化为实物资产。虽然目可能要承受一定的风险,长远看必将是利大于弊的。
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