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金钟:中美两国3月份CPI都有上涨,但内容不同
关键字: CPI通货膨胀融资实体经济货币政策从发达国家的经验来看,传统的货币扩张政策对于通货膨胀的影响似乎越来越小。美国三月份的消费价格指数虽然比二月稍有提高,但是依然是处在历史上的低位。这其中一个重要原因,就是过去几年各种货币宽松的政策更多的是推高了各种金融资产的价格,从而让少数控制金融资产的人群更大的受益,而大部分依靠劳动收入的人群只获得了少部分收益。
由此造成的贫富分化加剧,也即是这几年西方民粹主义兴起的根本原因。从下面日本和美国的消费者物价指数和工人工资变化率的对比图可以看到,通货膨胀率的快速上涨往往和普通工人的工资快速增加联系在一起。
美国消费者物价指数同比增长率和制造业工人薪酬同比增长率
日本消费者物价指数同比增长率和制造业工人薪酬同比增长率
而过去十年的货币宽松政策,虽然让股市房市屡创新高,普通工人工资的增长却依旧低迷,这和低速增长的通胀率一起成为各国经济决策者头疼的问题。
而低效的传统货币政策带来的政治压力,也导致当下出现了新的货币和财政政策主张,如目前西方媒体上争论的十分激烈的现代货币理论(Modern Money Theory,MMT)。 这个理论的核心就是发达国家政府无需在意财政赤字的约束,可以通过央行印钱的方式来支付大规模社会福利开支。比如美国有人主张美联储购买国债来支付全民健保和大学全免费的开销,或者日本有人主张政府发行国债和日本央行印钱买单向居民养老金账户补足养老金差额。
这类政策的支持者的一个主要理由就是过去十年的货币宽松没有造成通货膨胀,因此完全可以继续加大政府负债和央行的印钱力度。我们或许会觉得这类政策荒谬和不可思议,但是在西方民粹主义的推动下,未来几年这类政策有不小的可能部分成为现实。
中国经济发展到现在开始向发达国家迈进,发达国家经济政策中出现的问题也多少出现在国内的经济体系中。比如宽松货币政策的效果更多的是体现在资产价格上,如房价。而许多商品则被人赋予了金融属性后加以炒作,比如古董、字画、甚至影视明星的演出价格。
当前形势下,国内需要资本流向实体经济,一方面支持产业升级,另一方面继续提供大量的工作机会。因此更需要加强分析国外财政和货币政策的经验教训,不能被传统的西方经济学教条所束缚。
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- 责任编辑:武守哲
- 最后更新: 2019-04-16 10:39:21
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