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经济学人:俄罗斯经济问题出在哪儿?
关键字: 俄罗斯卢布贬值大幅加息俄罗斯货币危机西方制裁俄罗斯俄罗斯外债俄罗斯偿还外债【俄罗斯卢布12月15日贬值近13%,创1999年以来最大单日跌幅。俄央行紧急采取行动,于16日凌晨意外发布声明,将关键利率从10.5%大幅上调至17%。尽管如此,卢布仍然持续贬值,16日进一步暴跌逾11%。
卢布一连几天做垂直落体运动原因,英国《经济学人》当仁不让引领西方舆论,指出俄罗斯经济的种种问题——既有人尽皆知的腐败,也有西方炒作许久的石油利益“分配唯亲”。不过,俄罗斯内部问题一向如此,而乌克兰事件迁延已久、石油狂跌多日,为何卢布到年底才狂跌?
不少人猜测西方在背后干预,而《经济学人》的文章或许不经意透露出其中的秘密——俄罗斯企业2015年必须偿还价值1000亿美元的外债,年底卢布暴跌令俄罗斯措手不及,更易引发恐慌。】
俄罗斯深陷货币危机。卢布12月15日贬值10%,今年早前已贬值40%。俄罗斯央行大幅提高利率,但在外界看来,此举未能稳定市场,而是象征绝望。12月16日,卢布一度暴跌20%(后跌幅收窄,当天收盘跌幅10%)。俄央行估计,俄罗斯2015年GDP(国内生产总值)可能下降5%。俄通胀率目前为10%,但预计将快速上涨。俄罗斯民众已开始恐慌性购物,俄各大银行美元需求告急。俄罗斯的经济出了什么问题?
冰冻三尺非一日之寒。俄罗斯高度依赖石油收入(油气资源的贡献在联邦预算中占比超过50%,在俄罗斯出口中占比超过三分之二),过去几十年中未能使其经济结构多样化。俄腐败严重,制度薄弱,没有健全的产权制度。克里姆林宫通过国有银行把石油收入分配给其选定的企业和项目——选择标准参照企业和项目的政治重要性及亲普京的程度,而非依靠市场力量将资金分配给效率最高的企业。在财富方面,俄罗斯是世界上第二大贫富不均的国家。另外,俄罗斯的劳动年龄人口正在快速减少。
西方因俄罗斯干预乌克兰危机对其实施制裁,令俄经济深受打击,不过,对企业领域的担忧才是近几天动荡的最直接原因。2015年,俄罗斯企业必须偿还价值1000亿美元的外债。但随着卢布贬值,偿还美元变得更加困难。能源巨头如俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)及卢克石油公司(Lukoil)比人们以为的更糟。俄罗斯国家石油公司(Rosneft)则一直依赖克里姆林宫为其融资。今年早些时候,该公司要求克林姆林宫为其提供440亿美元援助资金;12月12日,俄央行拿出70亿美元的卢布计价债券助其纾困。后一项交易无异于印卢布买美元——毫无疑问进一步削弱了卢布。
俄罗斯货币危机发展成更大银行危机的风险真实存在。民众可能开始争相从俄罗斯银行中提现。而企业破产风潮爆发则可能导致克里姆林宫陷入大规模债务危机。克里姆林宫的外汇储备据官方估价为3700亿美元,但实际远少于此,难怪民众正在逐渐失去信心。克里姆林宫祈祷油价能再度攀升,但此时此刻那似乎不可能发生。克里姆林宫可以强行延期偿付外债,但那又会令俄罗斯沦为外国投资者的弃儿。克里姆林宫还可以试着实施资本管制,防止资金外逃出国;但这一举动甚至存在产生相反效果的前景,并加速资本外逃。除非俄罗斯准备好认真致力于改革——并采取措施平息乌克兰局势,否则其经济动荡仍将持续。
(本文12月16日原载于英国《经济学人》杂志网站,标题为“What’s gone wrong with Russia’s economy”,王璐菲/译)
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