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央行副行长潘功胜:推动境内债券中央存管机构互联互通
关键字: 央行债券外汇我们会致力于进一步的完善中国债券市场对外开放的一些政策安排和制度安排。我认为中国债券市场具备良好发展的经济基础。投资一个国家的债券市场,毫无疑问从投资者的这一个角度来说,它要深刻深入的分析,尤其对于一些大型机构投资者来说,他需要从一个中长期的角度,来深入分析一个经济体,它未来经济的走向。我们认为中国,现在各种环境国际经济增长环境的这一个变化。中国历史上存在一些问题,以及中国政府主动推动我们这个经济结构的调整,经济增长模式的这样一种转型。中国的经济增长有所下行,我觉得它不是一件什么不好的事情。我们所追求,中国政府一再向外宣布,我们不追求一个过高的经济增长速度,我们现在需要追求的是一个经济增长的质量。一个经济增长的可持续性。中国我们有一亿的各类企业和个体经营者。就是企业加个体经营者,我们有八亿劳动力,有十四亿人口。
我们有一个完整的产业体系,有一个成长的中产阶级阶层。还有很重要一点中国人太勤奋了,我觉得这是很多很难比的。中国目的正在积极推动我们经济增长方式转变和中国经济结构转型。我们对中国未来中长期经济增长的判断,取决于中国政府目前正在致力于推动中国经济结构转型,中国经济增长方式的这一种转型。它会不会成功。如果你判断这一个不会成功,可能看淡中国未来经济增长,如果判断会成功,比较大的程度上会成功,我觉得未来中国经济增长会更有效率,更有质量和更加可持续。
刚才PPT是从宏观层面讲的。我从微观一点层面来讲,中国债券市场具有较高收益率和较低违约率。从收益率角度来比较,中国的债券收益率高于发达债券市场和主要的新兴经济体市场。这几个是12月份,十年期国债收益率的比较。中国当时3.3,美国是2.83,欧元0.32,日本是0.05。我觉得这个从收益率水平来说,我们不仅高于美国十年前国债收益率比较,比日本的这一个不知道要高了几十倍,上百倍。而且我们政策性金融债,它的风险也是没有的。它比这一个国债的收益率还要高。
右边这一张图是债券市场违约率,去年一年媒体也炒作不少。债券市场整体这个违约率还是比较低的。2008年末我们讲这个违约率是公司信用类债券违约率,2018年末0.79,我们中国的商业银行不良贷款率比例大概1.9。国际上平均违约率,债券市场,信用债平均违约率1.74。我觉得不管怎么比,中国的债券市场,公司信用类债券市场违约率还是比较低的。
另外一个我觉得怎么去看债券市场有一定违约率,它也不是一件不好的事情。我觉得从长期,中国的债券市场有一定违约率,中国债券市场长期健康发展,我觉得它是一件好事情。平时市场一样,人也一样,平时生一点小病可能很难生大病。平时要生不了小病,到时候生个病就是很大一个病。平时有一些风险的出现就不会产生风险累积。另外中国债券市场前些年受到诟病比较多是刚性兑付,中国债券市场没有违约,投资者可以闭着眼睛瞎投,债券市场没有价格处分,3A,3B价格都差不多,因为都没有违约。债券市场价格违约处分度不行。我觉得有一定风险曝露,对中国债券市场健康发展,对于强化市场参与者信用风险意识,完善市场定价,强化市场约束,我觉得这是一件好事情,并不是一件不好的事情。
境外投资者,目前在中国银行间债券市场债券,持债规模大概2.3,持有国债规模比例是8.1%。这样的一个比例,也远远的低于一些发达经济体,而且也低于在我们周边一些新型市场经济体的这样一些持债比例。另外境外投资者,目前投资银行间债券市场,主要投资国债和政策性金融债这样一些利率类产品。高等级公司信用类债券,资产支持债券还有很大投资空间。从最近过去一年多时间,我们从2017年的7月份,我们和港交所一起推出了这一个债券通,仅仅一年多时间,通过债券通进入中国的债券市场,这一个投资者的数量和投资的这一个规模,增长的速度是非常之快的。
下一步在债券市场相关安排方面,在对外开放的相关安排方面我们也还有一些考量。在债券市场互联互通方面,我们准备研究推出了债券ETF等指数型产品,推动中央村管机构之间的互联互通。这一件事情我们跟中国证监会基本达成一致。在境外投资者关心的一些其他的制度安排方面,比如结算周期方面,我们准备延长结算的这个周期。相关的基础设施机构,准备工作已经基本就绪。在外汇对冲方面,外汇局正在研究优化境外投资者参与外汇对冲交易的相关安排。在国债流动性方面,财政部在2019年度的国债发行计划中,会适当的增加关键期限国债速发次数,满足投资者配置国债方面的一些需求。同时在回购和衍生品方面,人民银行将实时的全面放开互购交易,大力推进人民币衍生市场使用。
近年来中国债券市场对外开放的步伐比较快,开放的整体政策框架已经十分清晰。我们下一步在借鉴债券市场国际上投资规则,要逐步完善一些具体的细节,使投资环境更加便利,更加油耗,谢谢大家。
标签 中国央行- 原标题:潘功胜:推动境内债券中央存管机构互联互通
- 责任编辑:谷智轩
- 最后更新: 2019-01-17 17:36:31
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