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比难民问题更可怕 欧洲央行走向负利率深渊不归路
关键字: 德拉吉欧洲央行ECB负利率政策定向长期再融资TLTRO货币政策放水QE流动性昨天,欧洲央行(ECB)突然宣布再次放水的时候,把负利率政策推向了新的“高度”。
当天,欧洲央行宣布释放流动性的主要措施包括:
下调主要再融资利率5个基点至0%,下调隔夜存款利率10个基点至-0.4%;QE购买额度扩大至每月800亿欧元,购买时间将至少持续到明年3月底,购债范围将首次包括欧元计价、非银行发行的投资级公司债;启动新一轮TLTRO(定向长期再融资)操作,起始时间为2016年6月,持续时间4年。
欧央行掌门德拉吉
对于欧央行此举,欧洲各大主流媒体的第一反应便是“意外”。尽管德拉吉此番为再度放水极力辩护,但欧洲经济界却疑虑重重。纵然难民问题正在撕裂欧洲,可此时的突然放水倒有可能造成欧洲局势更加得动荡不安。
英国媒体BBC在第一时间表达了抗议情绪:就连3个月前那次刺激都没能拉动经济、拉高通胀,难道这次就行了吗?
要知道在3个月前,欧央行已经开始执行大规模的欧洲版QE。不过时至今日,欧洲经济的复苏仍然乏力。事情正如2月份G20财长与央行行长会时,各国金融界掌门人所承认的那样:货币政策的边际收益已经十分有限。
欧元利率一路下行
BBC指出,按照欧央行此前的预计,2017年通胀率必须达到1.3%,2018年必须达到1.6%,才能让欧元区经济重整旗鼓。
可如今,欧央行已经下调今年的通胀预期,而且是从原先1%的目标大幅降低至0.1%。
德拉吉强调:“我们并未进入通缩阶段。”不过,这种强调在预期已经强烈形成的当口,却具有欲盖弥彰的意味。
人们会在第一时间按照自己的理性,得出自己想要的结论。对于德拉吉表态所造成的反效果,纽约梅隆银行首席货币战略分析师西蒙·德雷克一针见血地指出:
“如果欧洲央行为的是帮助维持欧元的弱势,但这一目的却完全因为德拉吉的话而归于覆灭。”
难道欧央行的手段只剩下印钞票了?
据金融时报消息,荷兰国际直销银行首席经济学家卡尔斯顿·比尔泽斯基看法也十分悲观:“新一轮的TLTRO是否将会起到作用还有待观察。”不过,他也承认,欧央行对此别无选择。这是因为,值此敏感时刻,欧央行不可能承认自己的无能。
于是乎,10日这一天市场在第一时间里便表达了自己的“抗议”。
就在德拉吉宣布消息后不久,市场就开始逆“宽松预期”,欧元兑美元迅速反弹,不到90分钟就逆转了欧央行刺激措施造成的1.6%的所有跌势,日内波动性创下去年11月依赖最大。欧洲债券收益率也迅速扭转跌势,再次上涨。欧洲股市涨幅迅速收窄,并转为大幅下挫。
当然,反应最为强烈的,莫过于欧洲经济的发动机,财政纪律执行的模范——德国。在德国《经济周刊》的一篇报道中,轻蔑加愤怒的情绪,让这家媒体直接称呼德拉吉为“那个意大利人”。
《经济周刊》认为,德拉吉的政策极为危险
按照《经济周刊》的看法:
“那个意大利人用谎言来惩罚所有的批评者。他的工具箱里已经空空如也……有一点迟早将大白于世,无论货币政策已经变得如何昂贵,但对那个意大利人来说,他会做的只是在市场里大印钞票。”
在《经济周刊》10日的另一篇文章中,作者更是指出,欧洲央行人为下调利率,更将导致消费者与投资者在预期上的摇摆不定,其结果是毁灭性的。
什么是TLTRO?
长期再融资行动(LTRO)是欧洲央行的传统工具,欧洲央行在2011年底宣布推出两个长期再融资操作(LTRO),期限长达36个月,同时包含一个一年后可以提前还款的选择权。
早在2012年上半年,就不断有机构预计欧洲央行会推出第三轮LTRO,本周四的欧洲央行议息会议终于结束了市场漫长的等待,宣布推出定向LTRO,即TLTRO,条件比此前两轮更具吸引力:期限更长;目标更有针对性。
欧洲央行将启动为期四年的定向长期再融资操作(TLTRO),银行可以获得欧洲央行超低利息的贷款,前提是这些贷款要用来向以企业为主的私人部门放贷,不能用来买政府债券和用作住房抵押贷款。
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