-
英国《金融时报》:让“新兴市场”成为历史
关键字: 新兴市场新兴国家新兴市场末日论全球经济新兴市场股票和债券新兴经济体国际资本金融市场上世纪80,90年代,货币贬值导致拉丁美洲和亚洲恶性循环式债务违约,新兴市场末日论一度甚嚣尘上。随后,随着金砖国家迅速崛起,新兴市场的提法再次兴盛起来。但今年以来,中国经济的逐步放缓,巴西雷亚尔和韩元开始大幅跳水,新兴市场“末日论”重新浮现。
英国金融时报8月5日发表社评称,随着世界发展变化,新兴市场这个词逐渐失去了其对世人集体意识的影响力,因为它把人们的观感桎梏在日益虚假或无益的参数中,并号召让“新兴市场”这个表述成为历史。观察者网转载全文如下:
让“新兴市场”成为历史
“由于我们……是自己所挑选的词语的囚徒,因此我们得好好遣词,”意大利政治学家乔万尼·萨托利(Giovanni Sartori)如此说道。“新兴市场”这个表述自上世纪80年代出炉以来,在很长一段时间内似乎很贴切,人们很喜欢用它来描述地球上相当大一部分地区。随着世界发展变化,这个词逐渐失去了其对世人集体意识的影响力,因为它把人们的观感桎梏在日益虚假或无益的参数中。
比如,数个“新兴市场”——尤其是受到经济衰退打击的巴西和俄罗斯——在经济意义上已经不再崛起,反而是在快速倒退。再比如,这个词赋予其群体内所有经济体的“均等感”完全是虚假的。卡塔尔、阿联酋和台湾地区都拥有比英国更高的人均国内生产总值(GDP),但它们发现自己与印度、菲律宾和印尼处于同一个定义空间。
但最重要的是,长期以来在全球事务中把“新兴市场”置于外围、把“发达市场”置于核心的等级体系也许正在解体。按购买力平价计算,发达国家对全球产出的贡献已经少于新兴经济体的贡献,占世界GDP的比重从2004年的54%降至2014年的43%。
这种不一致不仅造成有缺陷的定义,进而误导分析,固化偏见,而且会对投资组合的回报产生有害影响。过去30年里逐渐发展起来的新兴市场股票和债券指数,影响着西方基金经理配置资金的方式。由于他们的表现是根据所在资产类别的主要指数来评定的,这些经理一般会试图投资于指数所含的多数甚至全部资产。这种做法在新兴市场带来问题,因为多个关键指数只是把一些不协调的、风险状况大相径庭的资产拼凑在一起。举例来说,摩根大通(JPMorgan) EMBI,CEMBI,GBI-EM和ELMI+指数虽然70%至90%由投资级债券构成,但是借用Loomis Sayles基金经理彼德·马伯尔(Peter Marber)的话来说,其余标的资产都是“垃圾”。因此,试图以这些指数中的任何一个为参照的基金经理,实际上是被邀请往他的投资组合添加垃圾。
今后两周,英国《金融时报》将发表“新兴市场”这一定义的几个替代词语,并主持一场辩论,看哪一个定义最有帮助。提前评判这场辩论将是愚蠢的,但可能出现的情况是,没有一个表述足以概括被国际货币基金组织(IMF)认定为“新兴和发展中经济体”的152个国家的多样性。
人们可能从自己的视角出发而特别注意某些特性。比如发展经济学家可能会认为,关键标准应当包括人均GDP、教育普及度、健康指数以及一个国家经济基础的多样性。基金经理会认为,国际资本进入一国金融市场的能力是关键。跨国公司的策略师可能会认为,一个国家对直接投资的开放程度,加上其在竞争力和清廉榜单上的排名,将是重要的决定因素。
一切都有待定夺。就现阶段而言,越来越明显的是“新兴市场”这个表述已越来越不合用。不如放弃它,以释放我们的想象力,让我们构思一个更为精细的模型,通过它来理解世界。
- 请支持独立网站,转发请注明本文链接:
- 责任编辑:赵晓明
-
以色列“有限复仇”:选在了伊朗核计划中心 评论 312以色列“报复”开始:伊朗多地传出爆炸声 评论 5815.3%,一季度“开门红”能转化为“全年红”吗? 评论 148“以色列精心策划俩月,但严重低估了伊朗反应” 评论 120美国胁迫下,阿斯麦CEO最新涉华表态 评论 235最新闻 Hot
-
以色列“有限复仇”:选在了伊朗核计划中心
-
5.3%,一季度“开门红”能转化为“全年红”吗?
-
两大家族开撕?菲第一夫人公开指责副总统:不道歉,这事就没完
-
美国一票否决,多方回应
-
李迅雷:发展服务业与做强制造业不矛盾,可参照德国、日本
-
欧盟跟着泼脏水:中国不仅坐山观虎斗,还下场了
-
美国积极促成沙以和好,“可以限制中国”
-
“这是拜登政府首次挑起加税,中方反制不会手软”
-
“预计今年将推出一揽子政策,旨在解决问题而非刺激经济”
-
美以私下做了个交易?美方紧急撇清
-
特朗普变口风:乌克兰的存亡对美国很重要,欧洲麻利点
-
“未来几年,这是各方关注中国市场的一个重要指标”
-
应韩企要求,美国拟恢复一项涉华关税
-
菲律宾“倒打一耙”
-
“以色列精心策划俩月,但严重低估了伊朗反应”
-
“你们愿意中国提前登月?不愿意?那就打钱”
-