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罗思义:与特朗普的经济持久战,中国最具有杀伤力的武器是什么?
关键字: 双输中美贸易持久战特朗普独立分析师温莎(Richard Windsor)估计,失去谷歌生态系统“很可能会使华为失去中国境外市场的全部智能手机出货量。”但《金融时报》同时指出,中国消费者的报复将对美国最重要且最具品牌价值的公司之一——苹果造成毁灭性的财务影响:“北京有报复的余地。其可以使用的手段包括阻止其进入其市场——高盛分析师估计此举可能会使苹果的每股收益减少近30%。”这也是美国公司害怕中国限制稀土出口,以及特别担心中国公布的将建立“不可靠实体清单”制度,对其财务状况造成损害的原因之一。
这些具体的例子清楚地表明,尽管特朗普政府声称,其政策可能开始会给美国经济带来痛苦,但能限制这种损失。讽刺的是,事实正好相反。因此,中国要想打赢贸易战,就得给美国经济造成痛苦,痛到让想要连任的特朗普难以招架。
制造这种痛苦是可能的,决定性的原因在于,虽然与美国消费者、农民和盟友有关的数额听起来很大,但实际上特朗普政府还是可以搞定的,比如给美国农民的160亿美元的补贴。然而,贸易战给美国金融市场造成的潜在影响之大,连6000亿美元的世界经济损失与之相比都算是个小数字。全球经济一年损失6000亿美元,低于美国金融市场单日可能损失的数额,而160亿美元的损失可能在几秒钟内发生。由于美国金融市场规模庞大,特朗普政府没有足够的资源,来控制超过30万亿美元的美国股票市场或160万亿美元的美国国债市场。因此,美国金融市场大幅下跌给美国带来的痛苦,在某种程度上严重危害特朗普政府稳定。
对特朗普政府面临的所有三个时间框架的分析,可能需要单独写三篇文章或者一篇长文。由于篇幅有限,这里暂不作详细分析,下文将仅就这其中最迫在眉睫且影响最大的首要问题——中美贸易战对美国金融市场的影响,进行分析。
在美国,总统无法控制金融市场
本文开头引用的约翰·奥瑟斯的直白分析,准确地反映了一个美国总统在国内经济中所实际扮演的角色——这与中国普遍的看法不同。与中国相反,在美国政府体制下,总统对最有效的经济杠杆几乎没有直接控制权——美国没有大型国有经济部门可由总统指挥以增加经济的活力,联邦预算由国会而不是总统决定,根据美国法律利率是由美联储而非总统控制。
引起奥瑟斯注意的是,中国自己就是贸易战中的新要素,这也是美国总统无法控制的。事实充分证明,现在中国的言论和行动对美国金融市场的影响非常大,具体例子见下文。美国前财政部长萨默斯(Larry Summers)在《华盛顿邮报》的一篇评论文章中清楚地用数字描述了这一点:“星期一(5月13日),中国宣布对美国600亿美元商品加征关税,随后美国威胁对3000亿美元中国商品加征关税。这些动作被认为是道琼斯工业平均指数下跌超过600点、跌幅约为2.4%的主要原因。由于美股的总市值约为30万亿美元,这一跌幅代表美股损失7000多亿美元。
中国宣布对美国600亿商品加征关税,道琼斯工业股指应声下跌(图片来源: IC photo)
中国针对特朗普的举动,将美商品关税从10%提高到25%,直接导致美国股东损失7000亿美元。为举例说明这一直接影响,奥瑟斯指出,当特朗普宣布对中国加征关税后的一周内,中国并未做出反应时,美股没有明显波动,而当中国宣布反制措施后,美国股市瞬间做出反应:“公平地说,华尔街没有预料到中国会对美国加征中国商品关税进行报复。上周,唐纳德·特朗普总统宣布对中国商品加征新关税的负面反应出人意料地缓和下来。周一,在中国在美国投市开盘前公布反制措施后,标准普尔500指数的跌幅超过了上周的水平。”
奥瑟斯认为,中国的应对技巧日益娴熟,他同时指出此举对美国市场造成的影响:“问题在于,中国越来越知道如何应对。中国知道,攻击美国总统的弱点,在于摧毁道琼斯指数。因此,其不仅对美国商品加征关税作为报复,而且特意在中国夜间、临近美国股市开盘前宣布反制措施,以达到报复的最大效果。”
如上文所述,美国股市单日损失7000亿美元,超过了贸易战带给全球经济一年的预期损失,是特朗普对美国农民160亿美元补贴的40多倍。但即便如此,与中国的经济反制措施给美国金融市场带来的损失相比,这个数字也很小。正如奥瑟斯所说:“过去五年,最令美国市场恐惧的事件是中国人民币在2015年突然贬值。”
人民币贬值的影响是显而易见的。从2015年8月10日至8月24日的仅仅14天间,人民币汇率下跌3.0%。8月25日,美国标准普尔500指数随之下跌11.2%。根据当前美国股市市值衡量,这相当于美股损失3.8万亿美元,是中美贸易战带给全球经济一年预期损失总额的6倍,是特朗普对农民补贴金额的200多倍。
上述数据并非是向中国建议任何具体的行动方案。笔者深知,与美国进行贸易谈判和制作经济政策时,中国必须考虑诸多因素。一些关键信息只有参与谈判的人才知道。此外,中国不仅必须考虑到制定的政策对中国国内的影响,而且还要考虑到它们对美国的影响。但这些数据表明,中国采取的行动对美国金融市场的影响极为深远,因此特朗普政府对此非常敏感。相关的金融数据清楚地解释了为什么这种影响比关税对农民和消费者的影响来得更快更大。
特朗普的真正目标是“双输”
鉴定中国可能给美国金融市场和美国经济造成多大程度的痛苦至关重要,因为事实上,特朗普的关税政策的目的并非为了改善美国自身的现状。彭博社专栏作家诺亚·史密斯(Noah Smith)在题为《特朗普对华贸易战的残酷逻辑:可能并不是以美国利益最大化为目标》中,精辟准确地总结了特朗普政府的真正目标。正如王文指出,除了买办在为中国向美国道歉外,特朗普政策的这一逻辑在中国现已广为人知。尽管如此,我们还是有必要引述一下彭博社的分析,以下这段话从美国视角极为贴切地总结了特朗普政府的逻辑:
“贸易战使美国付出了代价。经济学家的数据证明,关税的实际负担主要落在了美国消费者身上。换句话说,消费者为进口商品支付的价格上升了……生产资料和中间产品价格增加提高了美国制造商的开支,降低了他们的竞争力。与此同时,中国的报复伤害了美国农民……因此,随着损失的增加,似乎没有理由继续进行贸易战。然而,特朗普却在变本加厉。那么,原因何在?
如果特朗普想延缓中国作为超级大国的崛起速度,贸易战可能是一种有效的手段。如果对美国的伤害是适度的,而中国付出的代价是严重和持久的,特朗普可能会得出这样的结论:前一种损失可以接受。基于这种逻辑,‘地缘政治而非美国利益最大化至上’是总统的真正目标。”
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- 责任编辑:戴苏越
- 最后更新: 2019-06-05 16:47:44
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