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刘典:美国经济真的在强劲复苏吗?
关键字: 美国经济奥巴马学生贷款美国大学学费债台高筑的美国公民们
在劳动力市场呈现萎缩趋势的同时,美国家庭的消费支出却迅猛增长。
据美联储发布的月度统计数据,6月份以信用卡负债为主的美国循环性信贷规模增至1.02万亿美元,超过了2008年金融危机前创下的最高纪录。近年来,美国社会的信用卡、助学贷款、车贷余额不断攀升。
图四 美国贷款余额
众所周知,美国大学学费十分昂贵,而且不仅贵还几乎每年涨价,就连很多美国中产家庭也会付不起学费。私立名校——哥伦比亚、哈佛、耶鲁,每年学费5万美元左右;学生贷款债务沉重。随着学费的逐年提高,助学贷款余额也在逐年递增持续增高。据纽约联储数据显示,2016年美国助学贷款高达1.4万亿美元,刷新了历史记录,至此美国助学贷款已经连续18年增加。很多美国大学毕业生长期背负学生贷款,无力偿还。
美国的“学奴”苦不堪言。一位毕业六年的美国大学生说,自己毕业六年了才还清一半,大学生大学学费的平均涨幅是社会总物价涨幅的好几倍,而大学生毕业后的薪酬涨幅却寥寥无几。
图五 美国每年入学学费(2006-2017)
年轻人的严重债务问题及与日俱增的经济压力久而久之会对美国经济产生负面的影响,背负贷款的学生创业的能性很小,信用卡负债总数增高。然而二季度消费增长依然强劲,超前消费势头明显,长此以往,必然不可持续。
其次,奥巴马时期推行的学生贷款改革旨在帮助那些还贷困难的学生,减少贷款学生的负担,让学校对学生负责。就好比“预扣所得税”这样的项目,允许借款方纳税不超过税后收入的10%。如果借款方20年连续纳税(如果在公共事业单位工作达10年),将免除他们的负债余额,债务换不了、增高。
问题是学生减负了,这笔天文数字的钱从哪来?基于40%至50%的学生贷款违约率,美国纳税人又将开始为下一次大规模救助买单。自2012年以来,美国学生贷款泡沫对经济造成了巨大的威胁。
特朗普出任美国总统之后,便大刀阔斧地对奥巴马时期推行的学生贷款进行改革,旨在通过五项新政对奥巴马时期的学生贷款政策进行改革,给高中毕业迷茫的学生提供更多光明的选择、减少各项繁杂的审批制度,从而实现抑制不良违约率增高的目标。至于效果如何,还有待观察。
超前消费所带来的“债务悬崖”
学贷违约率居高不下,美国信用卡和车贷的违约也开始增加,纽约联储数据显示今年第一季度严重违约,即拖欠还款90天以上的信用卡数量增长了7.5%。
图6
美国作为恩格尔系数才9%、家庭平均年收入为63784美元的超发达国家,储蓄率(储蓄额/个人可支配收入总额)却非常非常低,根据银行利率咨询机构GO Banking Rates的统计显示:69%的美国人银行账户存款低于1000美元,34%的美国人银行账户里一分钱都没有。
大部分美国人都是所谓的“月光族”,并且美国人更喜欢超前消费(信用卡、个人债务等)。根据中国人民银行9月发布的支付报告显示:我国信用卡在用发卡数量共计5.2亿张,人均持有信用卡0.34张。相比之下,美国人均持有2.9张信用卡,是中国人均持有信用卡数量的8.5倍。许多美国人认为,自己的一生中将在债务中度过,即使当下的收入水平不足以购买现在所需的产品或服务,但是美国人仍会以刷信用卡、贷款、分期付款等形式进行消费。
然而,从图6可知,短期来看,美国的家庭收入自2014年连年上涨,达到56515美元,然而,长期来看,美国的年收入远没有恢复到08年金融危机之前的水平,基本和2001年保持持平,但是各项贷款一直在持续走高。在美国失业率处于历史低点的条件下,信用卡违约率开始上升,这令人感到担忧。信贷增长远远超过薪资增长,一旦银行收紧贷款标准,将令消费开支对美国经济的贡献度下降。
美国经济“凛冬”将至?
与此同时,各类价格指数的连年增长比美国的GDP增长更为强劲,自1999年以来,美国经历的两次经济衰退打击了工薪阶层家庭的收入,而这部分人正好是处于收入分布的中位数及以下区间。对于许多家庭来说,不得不花费更多的时间工作,从衰退中恢复过来。当前的负债数据可能还没到关键的临界点,但是如果放纵美国家庭负债的无休止增长必然导致灾难性后果。
站在“债务悬崖”边的美国公民们最近又遭遇天灾打击。不久前“哈维”刚给美国来了一个“下马威”,好不容易送走“哈维”,“伊玛”又驾到了,两场造成重大经济损失的飓风直指北美大陆。
今年8月美国工业产出季节性调整后环比下降0.9%,不但是连续第六个月增长下滑,而且是2009年5月以来最大降幅,华尔街此前预计环比增长0.1%。不只是环比增长,8月工业产出1.5%的同比增速也创六个月新低。
飓风的负面影响正在持续发酵,据美国劳工部数据,美国9月2日当周首次申请失业救济人数大增至29.8万,创2015年2月以来新高,远超预期24.5万人。随着下半年增长淡季的到来,美国经济将迎来重大挑战。
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