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阿里田忌赛马
关键字: 阿里拼多多支付宝蚂蚁金服
02、运筹:阿里VS京东
阿里全力以赴对待拼多多的背后,是曾经的战略对手京东过去一年“走背运”。
不过京东5月12日率先披露的财报中,用超预期的公司业绩好好洗去了过去一年中的满身晦气。
其中,在过去一年里着力推进的开放赋能效果显著。
早在2016年,京东就开始推进物流和金融两大业务体的拆分独立运行,并试图效仿阿里与腾讯两大巨头走产业赋能的路线。
2017年京东金融收入同比增长132%,达到103.3亿元,2014-2017年复合增长率为127%。收入增长的主要驱动力是信贷业务,即消费金融业务与供应链金融业务,其中受到白条用户增加带动扩张的信贷规模扩张,推动消费金融的营收占到京东金融总营收的一半以上。
数据来源:新浪科技、搜狐科技、国泰君安证券研究
白条实质上是循环额度的消费贷,与商城场景无缝结合,能够反向带动商城消费渗透率。
京东白条活跃客户数在过去数年里持续增长,截至2017年末已达到近1,800万,较2016年末增长97.4%,为京东商城活跃用户的6.7%。京东白条的单户收入呈现震荡上升的趋势,基本维持在人均人民币50-60元水平。2017年京东电商GMV1.3万亿元,同期京东白条交易额1187亿元,渗透率约为9.1%。
虽然白条努力拓展线下场,还搭上了支付领域的后起之秀云闪付,但有微信流量加持的京东商城仍是白条产品的主要入口。如此看来,9.1%的渗透率背后显然潜力巨大。
与蚂蚁花呗、信用卡分期业务相比,京东白条无论在分期费率还是逾期费率上都低于市场竞品。
数据来源:公司网站,国泰君安证券研究
同样脱胎于电商平台,阿里的支付宝显然找到了一条风景独好的蹊径。
2008年,支付宝办公室楼下银行里排着长队缴水电煤气费的景象,让阿里决定涉足公共事业缴费服务,开始对接全国几十个省份的省市县三级的水电煤机构。在当时还是很多人眼中“怪物”的支付宝,没能顺利的和庙堂里的人建立起同一套话语体系。直到2011年,支付宝遇到了光大银行。
后来的生活缴费,发展成了政务服务,发展成了阿里巴巴赋能下的一个又一个智慧城市项目。
对这一领域的死磕,帮助十年前的支付宝用户直接从5000万跳升突破1亿。也帮助后来的蚂蚁金服发现:不做社交的支付宝,用3个功能就可以留住九成以上用户。
2012 年,支付宝获得了基金第三方支付牌照,并顺势在2013年推出货币基金“余额宝”,开始摆脱对纯消费场景的依赖,迈出了金融领域的关键一步。
2014年蚂蚁金服由支付宝中脱胎成立,为全球的消费者和小微企业提供安全、便捷的普惠金融服务,并在之前内资控股的基础上引入海外投资者,顺势成为了世界级的互联网金融服务巨头。
阿里集团为蚂蚁金服的支付场景和金融业务提供了发展的土壤,而蚂蚁金服成为阿里生态体系牢固的支付基础设施和金融增值服务的提供商。
2017年蚂蚁金服向阿里支付的利润分成合计达到49.46亿元,按37.5%的分润比例折算,全年实现131.9亿元的利润。
蚂蚁金服收入主要由三部分组成:支付连接、金融服务和技术服务。2017年占比最高的仍旧是支付连接收入,其次是技术服务的34%,但从长期来看,2015-2017年其连接收入占比逐年下降,技术服务收入逐年上升,预计到 2021年时,蚂蚁金服的技术服务收入占比将达到65%,成为第一大收入项。
数据来源:公司官网,国泰君安证券研究
目前,蚂蚁金服正试图摆脱过去单一的Fin功能,向着高利润率的Tech定位发展,实现质量上的盈利。
受益于阿里巴巴的国际化步伐,蚂蚁金服的“全球收、全球付”目前覆盖200多个国家和地区。蚂蚁金服先后通过战略投资和与当地成熟企业合资等方式,沿袭了平台化、本土化的商业模式,只提供运营平台、知识、产品和技术,如战略投资印度的Paytm,帮助其一跃成为全球第四大电子钱包。
进而,蚂蚁金服的支付网络可以连通各国的支付宝钱包,包括中国支付宝、印度Paytm和泰国Ascend Money等,实现综合服务的超便利体验。公司以服务全球20亿消费者与2000万家小微企业为目标,全球化扩张加速为其发展带来更广阔的空间,实现数量上的盈利。
数据来源:公司网站、腾讯科技、新浪科技、搜狐科技、国泰君安证券研究
相比金融领域,京东在物流业务上有着绝对的自信。其引以为傲的京东快递推出特瞬送同城服务,向个人消费者开放了物流网络。
京东、达达与沃尔玛将“三通”战略升级到 2.0 版,推出了零售商超行业的首个仓配一体化“沃尔玛云仓”,京东通过达达物流搭建了由遍布全城的京东物流网点和市内微分拨中心组建的同城配送网络,整个过程不超过4个小时即可完成,一日多个波次保证用户体验,其费用还低于同城速递和传统快递公司的当日达。
京东高效的物流网络在业内无出其右。但与外界认知相左甚远的是,直到2018年8月,京东平台上第三方商家中也只有20%使用京东的自营物流。更多的仍在使用传统的卖家仓储+第三方配送模式,这使得京东仓配一体化中基于集中库存和大数据赋能的库存前置实现的规模经济无法充分发挥。
另一方面,外单数量不足也使得京东的物流服务停留在亏损的阶段。2018年12月,京东冷链卡班产品正式上线,意味着京东冷链B2B核心骨干网络搭建完成并对外开放,另一个B2B核心产品——城配冷链也即将上线,满足客户点到点、点到多点的冷链运输需求。只是,在城配冷链这一细分领域,顺丰已深耕多年且收获颇丰。
电商自建物流需要大量的前期投入与后期的持续技术开放投入。京东上市前的多轮融资中,物流体系建设都是重要的融资目的之一。
数据来源:IT桔子、搜狐网、腾讯科技、国泰君安证券研究
这也正是阿里基于菜鸟整合三通一达物流资源的考虑所在。
牺牲一定服务水平与控制能力,物流联盟的形式在保留了传统第三方物流专业化、网点健全优点同时省去了大量前期投入。
随着阿里在C2C、B2C市场流量的大获全胜,剩下自建物流体系的缺失成为阿里的一块短板,因此2013年阿里迎头赶上,与银泰、复星、富春集团、顺丰和三通一达共同投资设立菜鸟网络,其主要业务包括两方面:一是完成物流基础设施,实现数据等资源的共享;二是在此基础上以数据赋能,帮助商家和合作伙伴提效降本。
从成立之初的股权结构上看,阿里天猫控股48%,形成了以阿里为核心,整合大数据、仓储供应链、地产、物流配送等上下游伙伴的一体化平台企业,通过提供平台标准,将仓储、铁公基等社会资源接入整合,再利用大数据来进行资源的统一调配和管理,实现物流效率的最大化。
数据来源:阿里巴巴官网,国泰君安证券研究
2017年9月阿里对菜鸟网络以53亿元增持至51%股权,掌握了绝对话语权,并计划投入1000亿元人民币,用于数据技术、全球超级物流枢纽、智能仓库配送等方面的投入。
在阿里不遗余力地投入下,菜鸟高速网络在2018财年急速扩张,实现了订单的同比翻番,截止2018年6月30日,菜鸟的日峰值处理能力达到5000万。2018财年菜鸟物流为阿里贡献了67.6亿元的营收,占总营收比的2.7%,经测算的菜鸟物流净利润亏损约为11.2亿元。
*2017年Q2-Q3亏损13.15亿元,阿里占股47%;
2017年10月阿里增持至51%后,2017年Q4-2018年Q1的菜鸟盈利为1.96亿元。
菜鸟的运营模式优势显而易见:
相比顺丰与京东物流的经营模式:虽然菜鸟最晚起步,但是其平台模式自带的轻资产流量扩张和低成本特征,最终在物流巨头的争夺战中突围。
相比传统物流企业只有打包装运环节集中的特点:菜鸟网络提前备货,集约化配送,大大缩短了配送时长,同时库存商品的同质性方便毁损商品就近仓库补发;
相比顺丰:阿里作为电商流量巨头自带大体量的物流订单资源分配能力,轻资产经营下的流量扩张优势使得其发展迅速;
相比京东物流的”商品—平台—物流“自营模式:菜鸟构建的第三方配送网络在保留了规模效应与服务质量的同时,极致的平台化还可以降低配送端的成本,带来成本优势。
数据来源:易观咨询,国泰君安证券研究,注:面积等数据截止到2018年8月
基于联合顺丰和三通一达建立的国内快递网络搭建,帮助阿里的“新零售”在过去几年中从概念变为现实。传统的中央仓储配送存在最佳规模的天花板,超过这一临界点之后成本会不减反增,因此新时代的物流必然是去中心化的,调动区域性的物流资源是新零售物流的核心思维。
菜鸟、饿了么和盒马鲜生分别是阿里新零售物流的三驾马车:
菜鸟调动的是天猫和区域性分散的仓储物流资源;
饿了么则将区域性门店资源纳入配送体系;
盒马鲜生的门店仓储化则是专攻传统物流最难的生鲜配送领域。
菜鸟一方面通过加强分布式仓储建设,如天猫超市在全国建设数百个前置仓,以60分钟快速送达实现了降本提效;另一方面,菜鸟通过去中心化与品牌商门店合作,如在与屈臣氏合作时,定位上海、广州、深圳、杭州、东莞5大城市3公里内的屈臣氏门店,直接将门店商品送达消费者。
不仅是在城市的街边,菜鸟还将生快递车开到了田垄之上。2017年初,在拼多多娓娓道来五环外的投资股市时,菜鸟乡村物流已覆盖了近650个县的超过40000个村。其核心服务产品包括:智村宝的智能服务包裹预测、农资直提直用、农产品入仓质检、自选式集单发货等,从而满足商品下行与农产品上行两大趋势,打通原产地与消费者环节。
在境内尝到了甜头,阿里决定让菜鸟飞出国门。
截至目前,菜鸟网络的跨境物流合作伙伴数量已经有89家,包括俄速通、新加坡邮政、英国邮政、中通、顺丰、EMS、斑马等,服务于跨境物流的仓库数达到231个,可以覆盖到全球224个国家和地区,菜鸟目前已经开通杭州—莫斯科等两条电商专用洲际航线,将面向欧洲的物流时效提升至5天。
与行业平均2天的通关时间相比,菜鸟服务实现了效率的飞跃,最快仅需10秒即可完成通关。此外,菜鸟将联合全球物流伙伴加大eWTP全球物流枢纽建设与海外仓的布局,菜鸟首批在全球布局了6大eHub(中国境外超级物流枢纽)节点,分别位于杭州、吉隆坡、迪拜、莫斯科、列日等城市。
自2018年6月开始,这些eHub开始向阿里巴巴的全球客户提供包括出入境和国际贸易中转等多种物流业务:
出境服务主要针对阿里速卖通的卖家,通过无忧物流服务,为卖家提供包括揽收、配送、物流详情追踪、物流纠纷处理,售后赔付在内的一站式物流解决方案,其盈利模式主要是向速卖通卖家提供物流服务并收取撮合费;
入境服务主要面向天猫国际和全球购商家,为海外购货的商家提供海关商检备案、保税仓储、入境清关和国际配送服务,具体分为海外保税配送和海外直邮两大特色业务。
至此,通过轻资产+资本运作的方式,阿里依托自身的流量和平台优势建立了数据与技术赋能的物流平台。相比于自有物流设施的重资本运营方式,这显然更加“互联网”,也释放了更自由的现金流。
但是与此同时,一如国泰君安交运团队在《电商的春秋与战国》中所提及的,拼多多的低价客单正在冲击中国电商快递市场的价格与构成。另一方面,阿里通过实际上的寡头地位与菜鸟对联盟快递公司的标准化改造,让电商快递的差异化竞争朝着纸上空谈的方向发展。这让寻找中国电商快递未来的方向成为雾里看花。
- 原标题:阿里田忌赛马
- 责任编辑:程北墨
- 最后更新: 2019-05-27 18:24:41
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